CoinDesk
O Bitcoin está a pairar perto dos $80.000 depois de ter tocado o nível dos $82.000 no dia 11 de maio, e a subida parece mais um aperto driven por derivados do que uma突破 duradoura. Analistas da Bitfinex disseram à CoinDesk na quinta-feira que as métricas onchain estão a mostrar os sinais mais construtivos desde o início de fevereiro, mas o comportamento vendedor subjacente e uma "armadilha de gama" em torno dos $82.000 sugerem que o rally é frágil.
Os detentores de longo prazo começaram a realizar cerca de $180 milhões de lucros por dia desde que o BTC atravessou os $82.000 a 11 de maio, valor modesto para os padrões históricos. A preocupação está nas perdas realizadas diárias, que continuam a rondar os $479 milhões face a uma linha de base "silenciosa" próxima dos $200 milhões. A Bitfinex foi direta: até as perdas comprimirem para a banda dos $200 milhões, a recuperação onchain não está totalmente confirmada.
Por que razão importa
Um cluster de cerca de $2 mil milhões em posições de opções short-gamma está colocado no strike dos $82.000, segundo a Glassnode. À medida que o bitcoin negoceia nessa zona, os market makers fazem cobertura de formas que inicialmente amplificam a subida — mas quando o aperto esgota, o mesmo posicionamento transforma-se em resistência. Jason Fernandes, cofundador da AdLunam, descreveu-o como "enganador": a cobertura dos dealers pode acelerar o preço em direção aos $82.000 e depois travar o momentum.
O pano de fundo macro reforça o teto. O Senado dos EUA confirmou Kevin Warsh como presidente da Fed a 13 de maio, com inflação nos 3,8%, e Fernandes disse que o mercado está agora a descontar um caminho de "juros altos por mais tempo", sem corte de taxas este ano e com a possibilidade de uma subida. Os compradores corporativos, por seu lado, estão silenciosos — os grandes intervenientes compraram 80% menos bitcoin na semana passada do que no mês anterior — e os spot bitcoin ETFs nos EUA registaram uma saída de $635 milhões a 13 de maio, a maior saída num único dia desde janeiro.
Impacto no mercado
O cenário base da Bitfinex é um empurrão rápido para o intervalo $82.000-$84.000 seguido de um "período de neutralização". Mati Greenspan, fundador da Quantum Economics, enquadrou a banda dos $79.000-$85.000 como um "campo de batalha de cost-basis" — uma zona de transição em vez de um teto claro. Fernandes vê uma capitulação incompleta, com os $85.000 a funcionarem como a principal linha de fair-value do ciclo até as perdas realizadas serem purgadas e a convicção institucional regressar.
Perguntas frequentes
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O que é a 'armadilha de gama' em torno dos $82.000?
Os dados da Glassnode mostram cerca de $2 mil milhões em posições de opções short-gamma agrupadas no strike dos $82.000. À medida que o bitcoin negoceia nessa zona, os market makers cobrem-se de formas que inicialmente amplificam a subida, mas o mesmo posicionamento tende a virar resistência quando o aperto esgota.
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Quanto é que os detentores de longo prazo estão a vender por dia?
Os detentores de longo prazo estão a realizar cerca de $180 milhões de lucros por dia desde que o BTC cruzou os $82.000 a 11 de maio. A Bitfinex classificou o valor como moderado face a ciclos anteriores, sugerindo que a venda atual está controlada.
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Qual é o sinal onchain chave que a Bitfinex está a acompanhar?
As perdas realizadas diárias. Continuam a rondar os $479 milhões, bem acima da linha de base de cerca de $200 milhões que a Bitfinex associa a períodos mais silenciosos. Os analistas disseram que a recuperação onchain não está totalmente confirmada até as perdas comprimirem para essa banda dos $200 milhões.
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Quão fraca está a procura institucional neste momento?
Os spot bitcoin ETFs nos EUA registaram uma saída de $635 milhões a 13 de maio, a maior saída num único dia desde janeiro, e as compras corporativas de bitcoin caíram 80% na semana passada face ao mês anterior, segundo a Bitfinex.
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Por que razão é que o novo presidente da Fed importa para o bitcoin?
O Senado dos EUA confirmou Kevin Warsh como presidente da Fed a 13 de maio, com inflação nos 3,8%. Jason Fernandes disse que o mercado está agora a descontar um caminho de "juros altos por mais tempo", sem corte de taxas este ano e com a possibilidade de uma subida, removendo uma importante ajuda macro em que o…
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