TheBlock
O CEO da Bitwise, Hunter Horsley, declarou o ciclo de mercado cripto de quatro anos definitivamente morto na Consensus 2026, afirmando ao The Block que o ano negativo do ano passado quebrou o ritmo de três anos de subida e um de descida que definia a era anterior e que o padrão antigo "já não se aplica". Enquadrou o momento como "o fim do começo", recorrendo a uma frase de Churchill que o seu colega Teddy Vasara cita com frequência, e argumentou que um novo regime institucional se instalou: entrada de empresas convencionais, menos intervenientes dominantes e um tipo de mercado diferente daquele que os investidores de retalho costumavam cronometrar.
Por que é relevante
Horsley apontou sinais concretos de que o regime mudou. A Bitwise gere agora $15 mil milhões em mais de 30 produtos, com quase todo esse crescimento concentrado entre 2021 e hoje, partindo de menos de $1 mil milhões no início desse percurso. As stablecoins ultrapassaram os $300 mil milhões de oferta agregada e recebem tanta atenção quanto as altcoins, disse, enquanto a Morgan Stanley surge de forma mais prominente nas conversas sobre cripto do que empresas como a Gemini. A mudança estrutural que descreve é o capital institucional a definir a cadência dos fluxos, em vez das rotações de retalho ditadas pelos halvings.
Impacto no mercado
Horsley classificou o instrumento Stretch da Strategy — uma estrutura de NAV estável, colateralizada em bitcoin, com yield acima de 10% — como "um colosso" nos seus "primeiros tempos", prevendo que o formato se generalize em todo o setor nos próximos 12 meses e empurre o bitcoin para o território do rendimento fixo. Atribuiu à BlackRock ter feito "a parte mais difícil do processo de vendas" para todo o setor, incluindo a própria Bitwise. O STRC da Strategy registou um dia recorde de negociação no mês passado, embora Saylor tenha entretanto reconhecido que a empresa poderá ter de vender parte das suas reservas de BTC para financiar os dividendos do Stretch — uma potencial reversão do compromisso de nunca vender. O CIO da Bitwise, Matt Hougan, já tinha ecoado a tese do ciclo de Horsley.
Perguntas frequentes
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O que disse o CEO da Bitwise, Hunter Horsley, sobre o ciclo cripto de quatro anos?
Na Consensus 2026, Horsley declarou o ciclo de quatro anos morto, argumentando que o ano negativo do ano passado quebrou o padrão de três anos de subida e um de descida que definia a era anterior e que esse padrão já não se aplica no atual regime institucional.
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O que é o instrumento Stretch da Strategy e por que é que Horsley o chamou de colosso?
O Stretch é uma oferta preferencial da Strategy com valor patrimonial líquido estável, bitcoin como colateral e yields acima de 10%. Horsley disse que a intuição do bitcoin como colateral estava "escondida à vista de todos" e previu que a estrutura se generalize no setor nos próximos 12 meses.
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Qual é a dimensão da Bitwise e quão rápido tem crescido?
A Bitwise gere agora $15 mil milhões em mais de 30 produtos, com quase todo esse crescimento concentrado entre 2021 e hoje, partindo de menos de $1 mil milhões no início desse percurso, segundo Horsley.
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Por que é que Horsley disse que a BlackRock tem sido boa para a Bitwise?
Horsley argumentou que a marca BlackRock fez "a parte mais difícil do processo de vendas" para todo o setor, incluindo a Bitwise, ao validar a classe de ativos junto de alocadores institucionais que, de outro modo, poderiam ter ficado de fora.
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Que risco assinalou Horsley sobre a tesouraria de bitcoin da Strategy?
Apesar de elogiar os volumes recorde de negociação do Stretch, Horsley notou que Saylor reconheceu que a empresa poderá ter de vender uma parte das suas reservas de BTC para financiar os dividendos do Stretch — uma potencial reversão do compromisso de longa data da Strategy de nunca liquidar o seu bitcoin.
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