CoinDesk
A BNY, o maior banco de custódia do mundo, planeia apoiar a liquidação contínua, 24/7, de Treasuries norte-americanos convencionais e tokenizados até 2027, depois de concluir uma negociação fora de horas que usou as reservas de dois emitentes de stablecoins. O banco vai começar a testar Treasuries tokenizados numa blockchain privada até ao final do ano e irá alargar mais tarde este ano a sua rede de liquidação já existente para cobrir mais dos dias de negociação asiáticos, europeus e norte-americanos, segundo uma carta a clientes noticiada pela Bloomberg.
A transação anterior envolveu a RLUSD da Ripple e a USDO da OpenEden, com a Ripple a participar diretamente e a divisão de gestão de caixa da BNY, Dreyfus, a atuar para a OpenEden. A Tradeweb tratou da operação depois de a Fedwire Securities ter deixado de processar transferências de Treasuries no mercado secundário nesse dia. A BNY disse que a transação foi liquidada pouco depois através dos circuitos de caixa existentes, e que os próprios títulos não foram tokenizados. O teste mostrou, em vez disso, que a atividade em Treasuries ligada a reservas de stablecoins pode continuar depois de fechar a principal janela de liquidação nos EUA.
Porque é importante
A RLUSD e a USDO detêm dívida pública de curto prazo como ativos de reserva. Os tokens negoceiam de forma contínua, mas os Treasuries que os suportam continuam ligados a janelas de liquidação dos dias úteis, o que pode atrasar ajustes de reservas após grandes emissões, resgates ou chamadas de margem. Fechar esse fosso é o problema estrutural que a BNY está a resolver. A camada on-chain funciona 24/7, o mercado subjacente de rendimento fixo dos EUA não. A BNY já atua como custodiante principal das reservas da RLUSD e presta serviços de custódia e gestão de investimento ao fundo de Treasuries tokenizados da OpenEden, e lançou em janeiro saldos de depósito tokenizados para clientes institucionais.
Impacto no mercado
A mudança posiciona a maior franquia de custódia dos EUA como a camada de liquidação entre a infraestrutura TradFi de Treasuries e os emitentes de stablecoins que operam em rails contínuos. Se a meta de 2027 se concretizar, elimina uma das fricções de arbitragem estrutural mais claras nos Treasuries tokenizados, o atraso de fim de semana e fora de horas que permite que os cestos de reserva de stablecoins derivem do seu caixa subjacente. Vale a pena acompanhar o piloto em cadeia privada no final do ano, que pode definir o modelo contra o qual outros custodiante serão comparados.
Perguntas frequentes
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O que é que a BNY testou realmente no piloto de Treasuries fora de horas?
O piloto usou reservas que suportam a RLUSD da Ripple e a USDO da OpenEden, com a Tradeweb a encaminhar a transação depois de a Fedwire Securities ter deixado de processar transferências de Treasuries no mercado secundário. Os títulos não foram tokenizados. O teste mostrou que a atividade em Treasuries ligada a…
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Porque é que a liquidação 24/7 importa para as reservas de stablecoins?
A RLUSD e a USDO negoceiam de forma contínua, mas os Treasuries de curto prazo que as suportam ainda liquidam só nos dias úteis. Esse fosso pode atrasar os ajustes de reservas após grandes emissões, resgates ou chamadas de margem, fazendo com que a camada on-chain e o caixa subjacente diverjam durante os fins de…
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Qual é já a relação da BNY com a RLUSD e a OpenEden?
A BNY já é a custodiante principal das reservas da RLUSD e presta serviços de custódia e gestão de investimento ao fundo de Treasuries tokenizados da OpenEden. Em janeiro, lançou saldos de depósito tokenizados para clientes institucionais.
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Quando é que os Treasuries tokenizados vão ser testados on-chain?
A BNY planeia começar a testar Treasuries tokenizados numa blockchain privada até ao final deste ano e alargar a sua rede de liquidação já existente mais tarde este ano para cobrir mais dos dias de negociação asiáticos, europeus e norte-americanos.
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Qual é a meta de 2027 para os planos da BNY sobre liquidação de Treasuries?
A BNY fixou como meta 2027 para a liquidação contínua de Treasuries norte-americanos convencionais e tokenizados, o que eliminaria o atraso de fim de semana que hoje limita os fluxos de Treasuries tokenizados e de reservas de stablecoins.
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