Os Mercados de Obrigações Estão a Quebrar o Controlo das Taxas da Fed!

A ferramenta mais poderosa da Reserva Federal — a taxa dos fundos federais — está a perder o seu controlo sobre a economia mais ampla. Embora a Fed tenha cortado as taxas em 100 pontos base em três movimentos no final de 2024 e continuado a flexibilização em 2025, o rendimento dos títulos do Tesouro a 10 anos mal se moveu, mantendo as taxas de hipoteca teimosamente entre 6,8% e 7,1% durante todo um ciclo oficial de flexibilização. Os investidores em obrigações já não estão apenas a seguir a liderança do FOMC; estão a precificar a dívida dos EUA contra uma carga de dívida nacional de $37,6 trilhões, $1,2 trilhões em pagamentos de juros anuais e uma projeção do Escritório de Orçamento do Congresso de déficits superiores a $2 trilhões todos os anos na próxima década.

O desacoplamento tem consequências reais.