BTC abaixo dos $60K com saídas de ETF e realização de perdas

O Bitcoin escorregou abaixo da marca dos $60.000 na semana passada, com a realização de perdas, saídas sustentadas de ETF e posicionamento defensivo em opções a manterem os vendedores no controlo. O relatório Week On-Chain da Glassnode enquadra o movimento como uma flush liderada pelo spot: o Spot Cumulative Volume Delta caiu bastante mais rápido do que os futuros ao longo dos últimos dez dias, enquanto o open interest se manteve contido e o funding permaneceu teimosamente positivo, um padrão que aponta para fluxo agressivo do lado da venda em plataformas spot em vez de uma liquidação induzida pela alavancagem. Os fluxos spot na Coinbase tornaram-se entretanto construtivos, enquanto os traders na Binance permanecem defensivos, e o open interest disparou agora com os derivados a alcançarem o spot.

Porque é importante

O mercado está instalado bem fundo em território de desconto. O BTC negoceia perto dos $62,3K, um desconto de 19% face à True Market Mean nos $77K e cerca de 18% abaixo da sua média móvel de 200 dias, próximo dos $76.466. A média móvel simples de 90 dias do Net Realized Profit and Loss regista -$205M por dia, confirmando um regime dominado por perdas que inclina o centro de gravidade para o Realized Price nos $53,4K em vez da True Market Mean. Do lado macro, o DXY marcou 101,37 a 23 de junho, recuperando a sua média móvel de 200 dias em 98,72 pela primeira vez desde o choque do Liberation Day de abril, uma reafirmação que, historicamente, pressiona o BTC em vez de o sustentar. A yield a 10 anos está ancorada nos 4,50%, e o VIX subiu de 16,2 a meio da semana para 19,49 no fecho de sexta-feira.

Impacto no mercado

A procura institucional não absorveu a descida deste ciclo. A média de 7 dias dos fluxos líquidos de ETF spot nos EUA caiu para perto de -$300M por dia, um dos períodos de retiradas mais persistentes desde o lançamento, com o GBTC da Grayscale a representar mais de 16.000 BTC de reembolsos nos últimos 90 dias. Um denso cluster de oferta de detentores de curto prazo entre os $66,8K e os $70,7K define a resistência imediata por cima e provavelmente travará qualquer salto de alívio até ser recuperado, com o Short-Term Holder Cost Basis nos $71,4K a situar-se ainda mais acima. A volatilidade implícita estabilizou-se perto dos 38% no prazo de um mês depois de ter subido brevemente acima dos 42%, mas a volatilidade realizada continua a subir em direção aos 42%, deixando o prémio de risco de volatilidade cerca de 4 pontos negativo. O skew de delta 25 foi reconstruído de forma acentuada, com a leitura a uma semana a subir de cerca de 12% para 24%, e o posicionamento dos dealers é dominado por gamma longo entre os $60K e os $64K, uma configuração que deverá conter a volatilidade à volta do spot atual, mas pouco faz para resolver o impasse direcional entre a distribuição em curso e os sinais iniciais de procura orientada para o valor na Coinbase.