CoinDesk
A Citadel está a contrariar Wall Street antes da reunião do FOMC de quarta-feira, ao prever uma subida surpresa de 25 pontos-base que elevaria o custo de financiamento de referência da Fed para o intervalo de 3,75% a 4%, apesar de analistas dos mercados cripto e tradicionais esperarem, em larga maioria, que as taxas fiquem inalteradas. Thomas Perfumo, economista da Kraken, resumiu a visão consensual: o desfecho mais provável da reunião de julho do FOMC é não haver alteração das taxas de juro.
O bitcoin já recuou de um máximo perto de 67.000 dólares para pouco abaixo de 64.000 dólares desde a última quarta-feira, com o complexo cripto mais amplo a negociar com cautela antes da decisão. A ferramenta FedWatch da CME coloca agora a probabilidade implícita de uma subida em 35,8%, acima dos 25,7% de há uma semana, um sinal claro de que as mesas estão a cobrir o risco de cauda mesmo enquanto se posicionam para o cenário-base.
Porque é importante
A diferença entre a previsão da Citadel e o consenso de Wall Street não tem que ver com dados, mas com tática. Frank Flight, responsável de estratégia macro na Citadel Securities, argumenta que uma subida surpresa em julho encerraria de forma enfática a era de forte forward guidance da Fed, sublinharia a independência da Fed após dois anos de pressão política e redefiniria a forma como as empresas fixam preços e os trabalhadores negoceiam salários antes de a economia abrandar efetivamente.
Se Warsh esperar até setembro, defende a nota, o movimento parecerá o mesmo guião pré-sinalizado e terá muito menos força informativa, porque nessa altura os mercados já estarão posicionados para ele. A subida do preço do petróleo e as tensões persistentes com o Irão acrescentam um impulso inflacionista a esse argumento, elevando o custo de esperar.
Impacto no mercado
Uma subida surpresa empurraria para cima as yields das Treasuries, já elevadas, e colocaria nova pressão sobre os ativos de risco, com o bitcoin e o mercado cripto mais amplo a serem as expressões mais alavancadas desse movimento. A assimetria é o que torna este enquadramento perigoso: a FedWatch da CME vê setembro como praticamente fechado ao mesmo tempo que quase todas as mesas estão posicionadas para uma manutenção em julho, deixando uma reversão de choque já incorporada nas cotações em torno das 14:00 ET de quarta-feira.
Perguntas frequentes
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O que prevê a Citadel que a Fed faça na reunião de julho do FOMC?
A Citadel prevê uma subida surpresa de 25 pontos-base que elevaria o custo de financiamento de referência da Fed para o intervalo de 3,75% a 4%, contra a expectativa consensual de que as taxas fiquem inalteradas.
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Porque pensa a Citadel que a Fed deve subir em julho e não em setembro?
Frank Flight, responsável de estratégia macro na Citadel Securities, argumenta que uma surpresa em julho encerraria a era de forward guidance da Fed, sublinharia a independência da Fed e redefiniria o comportamento de fixação de preços e salários com mais força do que um movimento pré-sinalizado para setembro.
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Qual é agora a probabilidade implícita pelo mercado de uma subida de taxas em julho?
A ferramenta FedWatch da CME coloca a probabilidade implícita de uma subida de taxas em julho em 35,8%, acima dos 25,7% de há uma semana, embora o cenário-base consensual continue a ser não haver alteração.
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Como poderia uma subida surpresa da Fed afetar o bitcoin e os mercados cripto?
Uma subida inesperada empurraria as yields das Treasuries para cima e pressionaria os ativos de risco, com o bitcoin e o mercado cripto mais amplo como as expressões mais alavancadas. O bitcoin já recuou de perto de 67.000 dólares para pouco abaixo de 64.000 dólares desde a semana passada.
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Quem é o atual presidente da Fed e qual é o contexto político da reunião?
Kevin Warsh é o atual presidente da Fed. A nota da Citadel argumenta que uma surpresa em julho sublinharia a independência da Fed após dois anos em que foi repetidamente questionada, enquanto a nova subida do petróleo e as tensões com o Irão acrescentam um impulso inflacionista ao caso.
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