CoinDesk
Harneys e droppRWA estão a preparar o que chamam de primeiros cat bonds cuja propriedade é registada diretamente numa blockchain, com uma primeira emissão prevista para o início de 2027. A estrutura, desenvolvida sob a lei das Bermudas, faria da blockchain o próprio registo de propriedade legalmente exigível, em vez de um token que aponta para um bond offchain. Os investimentos mínimos poderiam cair de $250,000 para cerca de $5,000, e os prazos de reconciliação comprimem-se de dias para segundos, sujeitos às aprovações regulatórias necessárias.
Por que é importante
A questão estrutural não é se os cat bonds podem ser tokenizados; é se a blockchain em si se torna o registo de propriedade legalmente exigível. Edwin Mata, CEO e co-fundador da empresa de tokenização Brickken, formulou a distinção de forma clara: "A questão não é se você pode colocar um cat bond numa blockchain. É se a blockchain se torna o registo de propriedade legal. Se isso acontecer, transferir o token transfere o título legal. Se não, você está apenas movendo uma versão digital de um ativo registado em outro lugar." Henry Mander, parceiro e chefe global de trusts e património privado na Harneys, disse que a estrutura da empresa nas Bermudas colocaria o título legal do bond diretamente com o investidor, e não como um envoltório em torno de um ativo offchain.
Impacto no mercado
O mercado de cat bonds totaliza hoje $65.6 bilhões, e o segundo trimestre de 2026 estabeleceu um recorde histórico de emissão de $11.3 bilhões em 48 transações. As Bermudas dominam o panorama dos locais: a Bolsa de Valores das Bermudas foi responsável por 93% das emissões globais de cat bonds em 2025 e listou $70.5 bilhões em cat bonds e títulos ligados a seguros no final do Q2 de 2026. Um teste ao vivo bem-sucedido em 2027 ocorreria dentro de um setor mais amplo de tokenização de RWA que quase triplicou em um ano, ultrapassando $33 bilhões, com a Citi estimando que o setor poderia atingir $5.5 trilhões até 2030. Qualquer papel de administrador de plataforma estaria sujeito a licenciamento sob a Lei de Negócios de Ativos Digitais das Bermudas de 2018, tornando a aprovação regulatória o fator limitante entre o anúncio e a liquidação ao vivo.
Perguntas frequentes
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O que são cat bonds?
Os cat bonds são títulos especializados ligados a seguros que pagam aos investidores um cupão, mas exigem que eles cubram perdas se ocorrer um desastre pré-definido, como um furacão ou um terremoto. Eles são valorizados por retornos não correlacionados aos ciclos financeiros ou económicos.
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Como a propriedade onchain difere da tokenização existente?
Na maioria dos produtos tokenizados, o token representa a propriedade de um ativo mantido em um veículo offchain tradicional. A estrutura Harneys-droppRWA tornaria a blockchain o registo de propriedade legalmente exigível, portanto, transferir o token transfere o título legal diretamente.
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Qual poderia ser o investimento mínimo?
Sob a estrutura proposta, os investidores comprariam um interesse benéfico em um veículo que detém o cat bond e passa a renda. Essa estrutura poderia reduzir o mínimo típico de $250,000 para cerca de $5,000.
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Quem emitirá o primeiro negócio e quando?
O escritório de advocacia Harneys e a plataforma de tokenização baseada nas Bahamas, droppRWA, estão a preparar conjuntamente a estrutura, com uma primeira emissão prevista para o início de 2027. O papel de administrador da plataforma exigiria licenciamento sob a Lei de Negócios de Ativos Digitais das Bermudas de 2018.
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Por que isso é importante para o setor mais amplo de tokenização de RWA?
Os ativos do mundo real tokenizados quase triplicaram no último ano, ultrapassando $33 bilhões, e a Citi estima que o mercado poderia atingir $5.5 trilhões até 2030. Um cat bond legalmente onchain bem-sucedido testaria se a blockchain pode substituir décadas de infraestrutura de reconciliação offchain em um mercado de…
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