China abranda para 4,3% apesar de excedente de $125,6 mil milhões

A economia da China cresceu 4,3% em termos homólogos no segundo trimestre, abaixo dos 5,0% do 1.º trimestre e da previsão de 4,5% dos economistas. O crescimento em cadeia foi de apenas 0,9%, apesar de o país ter registado um excedente comercial mensal reportado de $125,6 mil milhões. As exportações de junho subiram 20,8% e as importações avançaram 29,4%, mostrando que o comércio externo está a amortecer uma economia interna muito mais fraca.

Porque é importante

A divergência entre produção e procura interna está a aumentar. O comércio total de bens subiu 24,2% em termos homólogos em junho, enquanto as exportações mecânicas e elétricas aumentaram 20,1% e representaram 63,5% do comércio de bens. O investimento em indústrias de alta tecnologia também cresceu 4,6%, refletindo o esforço de Pequim para avançar para produção de maior valor.

No mercado interno, o quadro foi substancialmente mais fraco. O investimento em ativos fixos no primeiro semestre caiu 5,7%, o investimento privado recuou 8,5%, o investimento em infraestruturas desceu 2,4% e as vendas a retalho subiram apenas 1,3%. O investimento em desenvolvimento imobiliário afundou 18%, enquanto a área comercial recém-construída vendida caiu 11,6% e as vendas de imóveis em valor recuaram 13,6%.

As exportações estão a funcionar como uma válvula de escape ao absorver produção industrial que famílias, promotores imobiliários e governos locais não estão a comprar. Isso mantém as fábricas ativas, mas não consegue restaurar a riqueza das famílias, reparar as finanças dos governos locais nem reconstruir a confiança no investimento privado. A maior dependência de compradores estrangeiros também aumenta a exposição da China a tarifas, processos anti-subsídios e resistência política ao excesso de capacidade industrial.

Impacto no mercado

Os investidores estão focados na reunião do Politburo no final de julho, à procura de sinais sobre a resposta de Pequim. Mais estímulos a infraestruturas ou à indústria poderiam apoiar a atividade no curto prazo, mas aprofundariam os problemas de dívida e excesso de oferta. Transferências para as famílias, subsídios ao consumo e medidas para estabilizar o imobiliário atacariam a procura interna de forma mais direta, enquanto a contenção deixaria o crescimento cada vez mais dependente das exportações.

A transmissão para as criptomoedas passa pela liquidez global, pelo yuan, pelo dólar e pelo apetite pelo risco. Um apoio significativo às famílias chinesas poderia reforçar as expectativas de crescimento e melhorar as condições financeiras para ativos especulativos como Bitcoin. Uma resposta contida, a par de maior fricção comercial, aumentaria o risco de crescimento mais fraco, pressão sobre o yuan, dólar mais firme e condições mais apertadas para BTC.