CoinDesk
O CME Group planeia lançar futuros sobre a volatilidade do bitcoin a 1 de junho, sujeito a aprovação regulatória, oferecendo aos traders uma forma regulada de apostar na magnitude das oscilações de preço do BTC sem assumir uma visão direcional. Ao contrário dos futuros e opções de bitcoin já existentes na CME, o novo contrato referencia o CME CF Bitcoin Volatility Index (BVX), uma medida prospetiva a 30 dias da volatilidade realizada esperada, derivada do livro de opções da bolsa.
O produto permite que as instituições fiquem longas ou curtas na própria volatilidade — longas no caos, curtas na calmaria — através de um contrato de futuros liquidado em numerário, com liquidação em numerário com base no nível do índice no vencimento. Preenche uma lacuna que, até agora, só tinha sido servida no mercado offshore através dos contratos indexados ao DVOL da Deribit, aos quais a maioria das instituições norte-americanas está estruturalmente impedida de aceder.
Por que motivo é relevante
Giovanni Vicioso, responsável global pelos produtos de cripto da CME, enquadrou o lançamento como uma resposta à procura institucional de produtos regulados que monetizem o próprio movimento do mercado, e não apenas a direção do preço. "Com os nossos novos futuros sobre a volatilidade do bitcoin, os traders poderão investir ou cobrir-se contra a futura volatilidade do bitcoin, acedendo a uma nova camada crítica de gestão de risco", afirmou no comunicado de imprensa.
A leitura mais profunda é estrutural: os futuros de bitcoin da CME arrancaram em dezembro de 2017 e, desde então, geraram milhares de milhões em volume, tendo chegado a ultrapassar brevemente a Binance em interesse aberto no ano passado. O arco de institucionalização acelerou com os 11 ETFs spot de BTC, em janeiro de 2024, e com a rápida expansão das opções sobre o IBIT da BlackRock — que, segundo Gaer, já superou a Deribit em interesse aberto. Os futuros sobre volatilidade são a terceira camada natural, depois do spot e das opções, na construção de um mercado de risco sobre bitcoin regulado nos EUA.
Impacto no mercado
Sam Gaer, CIO do Directional Fund da Monarq Asset Management, traçou um paralelo direto com a evolução do VIX: o VIX spot só atingiu liquidez profunda quando os ETFs e os produtos estruturados construídos sobre futuros do VIX criaram um ecossistema auto-reforçante. "Se a construção e a composição do produto da CME forem claramente definidas e facilmente divulgadas, isto tem potencial para ser um momento divisor de águas para a volatilidade do Bitcoin como classe de ativos", afirmou.
Perguntas frequentes
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O que é o novo contrato de futuros sobre a volatilidade do bitcoin da CME?
É um contrato de futuros com lançamento previsto para 1 de junho, sujeito a aprovação regulatória, que referencia o CME CF Bitcoin Volatility Index (BVX) — uma medida prospetiva a 30 dias da volatilidade realizada esperada. O contrato é liquidado em numerário e permite aos traders apostar na magnitude das oscilações…
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Em que difere este produto dos futuros de bitcoin já existentes na CME?
Os futuros de bitcoin existentes na CME seguem diretamente o preço da criptomoeda. O novo contrato não: referencia o índice BVX, que mede a volatilidade esperada para os próximos 30 dias, derivado do livro de opções da CME. Os traders posicionam-se sobre o quão caóticos ou estáveis serão os mercados de BTC, e não…
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Porque é que isto é relevante para as instituições norte-americanas?
A exposição à volatilidade em cripto tem sido historicamente obtida através de plataformas offshore como a Deribit, onde as instituições dos EUA enfrentam limites estruturais de acesso. O produto da CME coloca um instrumento padronizado e supervisionado pela CFTC nessa lacuna, ao lado dos futuros e opções de bitcoin…
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O que disseram a CME e os participantes do mercado sobre o lançamento?
Giovanni Vicioso, responsável global pelos produtos de cripto da CME, classificou-o como "uma nova camada crítica de gestão de risco". Sam Gaer, CIO do Directional Fund da Monarq Asset Management, traçou um paralelo com o VIX, noting que os futuros do VIX só atingiram massa crítica quando os ETFs e os produtos…
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O que é o índice BVX e como é calculado?
O CME CF Bitcoin Volatility Index (BVX) é uma medida prospetiva a 30 dias da volatilidade realizada esperada do bitcoin, derivada do livro de opções sobre bitcoin da CME. Não mede a ação passada do preço — representa as expectativas implícitas no mercado sobre quão volátil será o BTC nas próximas quatro semanas.
WuBlockchain
CoinTelegraph
WatcherGuru
Altcoin Daily
CryptoSlate
Benjamin Cowen