Coinbase entra no consórcio OUSD como membro fundador

A Coinbase assinou como membro fundadora do Open USD (OUSD), uma stablecoin planeada apoiada por mais de 140 empresas dos setores financeiro, tecnológico e cripto, entre as quais Visa, Mastercard, Stripe, BlackRock e Google. O consórcio promete emissão e resgate gratuitos para empresas e um modelo de rendimento das reservas que devolve a maior parte dos juros às plataformas que impulsionam a adoção, um desafio direto à economia liderada pelos emissores que tem definido o setor das stablecoins de 320 mil milhões de dólares.

Para a Circle, o nome mais consequente da lista é o seu próprio maior parceiro de distribuição. A Coinbase indicou no seu relatório do primeiro trimestre que mais de 25% do USDC em circulação, cerca de 19 mil milhões de dólares em média, estava depositado nos seus produtos, enquanto a Base processou 62% do volume global de transações de stablecoins on-chain durante o trimestre. A Circle pagou à Coinbase 908 milhões de dólares em 2024 ao abrigo do seu acordo de partilha de receitas, e a receita ligada a stablecoins totalizou cerca de 1,35 mil milhões de dólares para a Coinbase em 2025, o que representa aproximadamente 19% das suas receitas anuais. O atual contrato de distribuição funciona num ciclo de três anos e expira em agosto de 2026.

Por que razão é importante

A economia da emissão de stablecoins há muito que recompensa quem detém as reservas, e não quem detém o cliente. Emissores como a Circle e a Tether recebem depósitos em dólares, colocam-nos em obrigações do Tesouro de curto prazo e ficam com o rendimento. O OUSD inverte essa partilha: a maior parte do rendimento das reservas flui para as carteiras, bolsas, redes de cartões e gestores de ativos que de facto levam os utilizadores até ao token. À medida que as stablecoins migram das vias de negociação especulativa para a infraestrutura global de liquidação, as empresas que controlam a distribuição exigem um realinhamento da estrutura de receitas.

A resposta da Circle tem sido uma defesa pública firme do seu efeito de rede. O CEO Jeremy Allaire, citando dados da Artemis, afirmou que o USDC processou quase 30 biliões de dólares em volume de transações on-chain no primeiro trimestre de 2026, o que corresponde a 80% de todas as transações em stablecoins denominadas em dólares nas principais blockchains. Argumentou que o USDC está entre os três ativos digitais mais líquidos do mundo, com o nível seguinte de stablecoins em dólares cerca de 10 vezes mais pequeno e concentrado nos livros de uma única bolsa. Allaire avisou que grandes coligações empresariais coordenam-se de forma lenta, desalinhando os incentivos, e raramente produzem inovação duradoura, apontando como prova um consórcio inicial abandonado pela própria Circle.

Impacto no mercado

O mercado interpretou o anúncio como um golpe direto no fosso comercial da Circle. As ações da Circle caíram 16% no dia em que o consórcio OUSD foi apresentado, e analistas da Tiger Research enquadraram o papel de fundadora da Coinbase como alavanca comercial rumo à renovação do contrato em agosto de 2026.