A Coinbase parece ter encontrado uma solução estrutural para a proibição do rendimento passivo de stablecoins imposta pela CLARITY Act — e isso passa diretamente pela Ethena, o protocolo de dólar sintético que gera retornos através de uma negociação delta-neutra. A exchange detém aproximadamente $19 mil milhões em USDC nos seus produtos, representando mais de 25% do total de USDC em circulação, e esse saldo gerou $305,4 milhões em receita de stablecoin apenas no primeiro trimestre de 2026 — cerca de 52% da sua receita de subscrições e serviços.
Por que é importante
A Seção 404 da CLARITY Act, moldada pela emenda Tillis-Alsobrooks, traça uma linha rígida entre rendimento passivo — explicitamente banido — e recompensas baseadas em atividade ligadas a pagamentos, negociações ou uso da plataforma, que são permitidas. A nova parceria da Coinbase com a Ethena atravessa essa linha precisamente: porque a Ethena gera retornos através de vendas a descoberto ativas de futuros perpétuos contra as participações em spot, o rendimento é tecnicamente "baseado em atividade" em vez de juros de conta poupança. O fundador da Ethena, Guy Young, destacou explicitamente os ventos favoráveis regulatórios, chamando a CLARITY Act de um potencial motor para produtos nativos em cadeia como o USDe. Jamie Dimon, da JPMorgan, já alertou que o rascunho atual da lei efetivamente permite que plataformas de criptomoedas paguem juros semelhantes a depósitos sem proteções equivalentes ao FDIC — e a integração com a Ethena é exatamente o cenário que ele estava descrevendo.
Impacto no mercado
A ameaça imediata para os bancos é uma pressão marginal nos preços em vez de uma corrida sistémica.
CoinDesk
CoinTelegraph
TheBlock