A Cointelegraph Research, em colaboração com a plataforma de lending 8lends, argumenta que o caso do crédito privado RWA resulta de duas mudanças sobrepostas: o colapso do prémio de rendimento na cadeia e uma escassez de financiamento às PME da UE ao longo de vários anos.
Após sete aumentos de taxas da Fed em 2022, os yields dos Treasuries a 10 anos ultrapassaram pela primeira vez os rendimentos DeFi de baixo risco. No final de 2022, os Treasuries rendiam cerca de 3,9% face a cerca de 2,4% no DeFi de baixo risco. O incentivo de rendimento para manter capital na cadeia desapareceu praticamente, deixando o capital em busca de rendimento à procura de um novo destino.
Entretanto, a lacuna estrutural de crédito aumentou. O novo crédito a PME na UE caiu 12% em 2023. A lacuna anual de financiamento chegou aos €39B, enquanto as necessidades de financiamento por satisfazer entre 2017 e 2023 ultrapassaram €211B. Em 2024, 7,6% das PME estavam financeiramente constrangidas. O crédito privado RWA, defende o relatório, é a ponte entre o capital que precisa de rendimento e os mutuários que precisam de financiamento.
Porque é importante
O texto reformula o crédito privado RWA não como um produto nativo de cripto, mas como o destino racional do capital deslocado do DeFi quando as taxas sem risco se normalizam. Se o diagnóstico estiver certo, a exposição tokenizada a empréstimos a PME fica estruturalmente ligada aos ciclos de taxas da TradFi, e não à dinâmica de rendimento nativa da cadeia.
Impacto no mercado
O relatório apresenta o crédito privado RWA como um beneficiário estrutural de um regime de taxas mais altas por mais tempo. Quando os yields sem risco comprimem face aos prémios de risco na cadeia, o capital regressa ao DeFi. Quando se invertem, o capital procura fora da cadeia mutuários dispostos a pagar um spread.
Perguntas frequentes
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Qual é a tese central do relatório da Cointelegraph Research x 8lends?
O relatório defende que o crédito privado RWA surgiu na interseção de duas mudanças: o desaparecimento do prémio de rendimento na cadeia depois de os yields dos Treasuries em 2022 ultrapassarem os rendimentos DeFi de baixo risco, e uma lacuna de financiamento às PME da UE ao longo de vários anos, com necessidades de…
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Porque é que os rendimentos DeFi de baixo risco perderam vantagem face aos Treasuries?
Sete aumentos de taxas da Fed em 2022 empurraram os yields dos Treasuries a 10 anos acima dos rendimentos DeFi de baixo risco pela primeira vez. No final de 2022, os Treasuries rendiam cerca de 3,9% face a cerca de 2,4% no DeFi de baixo risco, retirando o incentivo estrutural para manter capital na cadeia.
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Quão grande é a lacuna de financiamento às PME da UE referida no relatório?
O novo crédito a PME na UE caiu 12% em 2023. A lacuna anual de financiamento chegou aos €39B, as necessidades de financiamento por satisfazer entre 2017 e 2023 ultrapassaram €211B, e em 2024 7,6% das PME estavam financeiramente constrangidas.
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Como é que o relatório enquadra o crédito privado RWA em relação aos rendimentos DeFi?
Coloca o crédito tokenizado a PME como o destino racional do capital deslocado do DeFi quando as taxas sem risco se normalizam. A procura por crédito privado RWA é tratada como estruturalmente ligada aos ciclos de taxas da TradFi, e não à dinâmica de rendimento nativa da cadeia.
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O que significa um regime de taxas mais altas por mais tempo para o crédito privado RWA?
Quando os yields dos Treasuries comprimem face aos prémios de risco na cadeia, o capital regressa ao DeFi. Quando se invertem, como em 2022, o capital procura fora da cadeia mutuários como as PME dispostos a pagar um spread, o que o relatório lê como a configuração estrutural para o crédito privado RWA.
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