CoinDesk
Os futuros perpétuos — outrora um instrumento de nicho no universo cripto — já representam mais de 70% do volume global de negociação de cripto, com fluxos mensais a ultrapassar regularmente a marca do bilião de dólares. Na Consensus Miami desta semana, três executivos de áreas distintas do mercado — Krista Lynch, da Grayscale, Mike Harvey, da Galaxy, e Griffin Sears, da FalconX — defenderam que a linha entre os derivados cripto e as finanças tradicionais se dissolveu, na prática, e que as perps sobre ações são o próximo passo.
Harvey fez a previsão mais ousada: «Tem-se falado muito em ações tokenizadas, e dentro de dois a três anos, o volume de perps sobre ações transacionadas offshore será superior ao das perps de cripto.» O ponto é operacional, não aspiracional — a Galaxy já se move de forma nativa entre corretoras offshore, corretoras onshore, futuros e ETFs. «Temos de ter a capacidade de nos mover nativamente», afirmou. A infraestrutura não se importa com o ativo que lhe está por cima.
Por que razão importa
O enquadramento regulatório está mais avançado do que a maioria dos participantes imagina. Lynch apontou para as normas genéricas de listagem da SEC, que ligaram formalmente a atividade de derivados à elegibilidade para ETFs spot — dois dos três caminhos para o estatuto de ETF spot passam diretamente pelos mercados de futuros. «Ter um derivado sobre um token cripto subjacente é, de certa forma, indício de que também deveria estar disponível em formato spot», afirmou. Essa ligação está agora incorporada na forma como novos produtos chegam ao mercado.
A convergência funciona nos dois sentidos. As perps atreladas ao petróleo, índices acionistas, ações individuais e metais preciosos já estão disponíveis em plataformas como a Hyperliquid e a Binance, sobretudo em períodos de volatilidade geopolítica. Sears defendeu que a oportunidade estrutural está na margem cruzada — usar ativos de finanças tradicionais como colateral dentro da mesma conta — que descreveu como o desbloqueio para a eficiência de capital à medida que a tokenização de ativos do mundo real ganha escala. «Não só o volume de negociação vai crescer, como também vamos ver IPOs diretos, listagens diretas de ações on-chain em vez de em mercados tradicionais», disse Sears, projetando IPOs de mil milhões de dólares a passar inteiramente para on-chain.
Impacto no mercado
O painel rejeitou a ideia de que as finanças tradicionais estão a absorver o mundo cripto.
Perguntas frequentes
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O que previu, na verdade, Mike Harvey, da Galaxy, sobre as perps de ações?
Harvey afirmou que «dentro de dois a três anos, o volume de perps sobre ações transacionadas offshore será superior ao das perps de cripto». A sua abordagem era operacional: a Galaxy já se move de forma nativa entre corretoras offshore, corretoras onshore, futuros e ETFs, e a infraestrutura subjacente não depende do…
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Que percentagem da negociação de cripto é, hoje, composta por derivados?
No início de 2026, os derivados representavam mais de 70% da negociação global de cripto, liderados pelos futuros perpétuos. Os volumes mensais ultrapassam regularmente a marca do bilião de dólares, segundo dados do painel na Consensus Miami.
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Qual é o papel da SEC nesta convergência?
Krista Lynch, da Grayscale, apontou para as normas genéricas de listagem da SEC, que ligaram formalmente a atividade de derivados à elegibilidade para ETFs spot. Dois dos três caminhos para o estatuto de ETF spot passam diretamente pelos mercados de futuros — um mercado de derivados sob vigilância regulatória durante…
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O que é a margem cruzada e por que razão é relevante?
A margem cruzada permite a um trader utilizar diferentes classes de ativos — incluindo instrumentos tokenizados de finanças tradicionais — como colateral entre si, dentro da mesma conta. Griffin Sears, da FalconX, classificou-a como o desbloqueio estrutural para a eficiência de capital, à medida que a tokenização de…
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Como é que o IBIT ilustrou a rapidez da convergência entre cripto e finanças tradicionais?
Sears assinalou que, em menos de dois anos, as opções sobre o spot bitcoin ETF da BlackRock se tornaram um dos cinco maiores ETFs do mundo em volume de opções — um calendário que teria sido impensável no ritmo tradicional de lançamento de produtos.
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