CoinDesk
O staking de Ethereum está a passar de uma busca por yield para nativos de cripto para uma rubrica de balanço que os alocadores institucionais podem subscrever, segundo Will Shannon, chefe de mecanismos de operadores de nós na Lido. A mudança está a ser impulsionada pelo roteiro da rede Ethereum, que está a tornar a infraestrutura de staking de grau institucional antes do hard fork Glamsterdam, esperado no segundo semestre de 2026, e por uma alteração mensurável na composição das recompensas de staking.
Porque é que importa
Shannon enquadra a distinção como a diferença entre uma empresa de tesouraria em ETH e uma empresa de tesouraria em Bitcoin. Os detentores ao estilo MicroStrategy assentam num balanço estático; uma empresa de tesouraria em ETH pode colocar as suas participações a trabalhar através do staking e obter yield, transformando o mesmo balanço num ativo produtivo. Para compradores institucionais que subscrevem exposição de longo prazo a Ethereum, isso altera a natureza do ativo: o staking é o que torna a participação produtiva, não apenas direcional.
A infraestrutura também está a acompanhar. A separação enshrined proposer-builder (ePBS) da Glamsterdam reduz os pressupostos de confiança incorporados na forma como os blocos são produzidos e encaminhados, dando às grandes alocações um caminho mais padronizado e transparente para operações de validadores. Os objetivos declarados de descentralização no roteiro reforçam a narrativa de resistência à censura que as instituições subscrevem quando detêm e fazem staking de ETH.
Impacto no mercado
A composição das recompensas está a mudar de formas que importam para a previsão. As recompensas de protocolo representam agora uma parte maior do rendimento dos validadores do que o MEV, e a diferença está a aumentar. As recompensas de protocolo estão diretamente ligadas à emissão da rede e são previsíveis; o rendimento de MEV tornou-se mais variável à medida que o mercado de construção de blocos amadurece. Essa mudança de composição torna os retornos do staking mais estáveis e previsíveis, o input de que os modelos institucionais precisam.
A SEC está, em paralelo, a impulsionar uma proposta para reformular as regras de custódia de cripto para consultores de investimento registados, uma via paralela que mudaria a forma como os consultores custodiam o ETH dos clientes em primeiro lugar.
Perguntas frequentes
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O que é o hard fork Glamsterdam e porque é que importa para o staking de ETH?
A Glamsterdam é o próximo grande hard fork da Ethereum, esperado para o segundo semestre de 2026. Inclui a separação enshrined proposer-builder (ePBS), que reduz os pressupostos de confiança na produção de blocos e dá às alocações institucionais um caminho mais padronizado para operações de validadores.
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Como é que o staking líquido difere do staking nativo de ETH?
O staking nativo bloqueia ETH durante o período de staking e ganha recompensas de protocolo, mas remove liquidez. O staking líquido emite um token que representa a posição staked, permitindo ao cliente negociar ou usar esse valor enquanto continua a acumular recompensas.
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Porque é que a composição das recompensas de staking de ETH está a mudar de MEV para recompensas de protocolo?
As recompensas de protocolo, as recompensas base que os validadores ganham por propor e validar blocos, representam agora uma parte maior do rendimento dos validadores do que o MEV. As recompensas de protocolo são previsíveis e ligadas à emissão, enquanto o MEV se tornou mais variável, tornando os retornos mais…
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O que é a separação enshrined proposer-builder (ePBS)?
O ePBS faz parte da atualização Glamsterdam. Reduz os pressupostos de confiança incorporados na forma como a produção de blocos depende de intermediários fora da cadeia, tornando a infraestrutura de staking mais apta para uso institucional e mais fácil de integrar pelos fornecedores.
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O que propôs a SEC para as regras de custódia de cripto para RIAs?
A SEC submeteu uma proposta para reformular as regras de custódia de cripto para consultores de investimento registados, clarificando como as empresas devem salvaguardar os ativos digitais dos clientes. Surge em paralelo com o trabalho de infraestrutura e moldaria a forma como os consultores detêm e fazem staking de…
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