A Binance Research indicou que os exploits de DeFi em abril desencadearam cerca de 13 mil milhões de dólares em saídas, comprimindo acentuadamente o valor total bloqueado e empurrando o rácio de alavancagem onchain para perto dos 38%, de volta aos patamares de 2021.
Porquê importa
O regresso abrupto do rácio de alavancagem aos níveis de 2021 é a leitura estrutural aqui — sugere que o complexo de crédito DeFi está, uma vez mais, tão alavancado como estava no pico do último ciclo. As saídas acompanham uma série de exploits a protocolos ao longo de abril que drenaram fundos dos utilizadores e provocaram levantamentos de aversão ao risco em todo o setor.
Impacto no mercado
A subida não foi impulsionada por uma retoma da verdadeira procura de crédito, e a Binance Research nota que uma desalavancagem relevante ainda não se materializou, apesar da recente correção do mercado. Com o TVL comprimido e o rácio de alavancagem elevado sem crescimento orgânico de crédito por trás, o complexo de crédito está posicionado de forma mais fina para o próximo evento de volatilidade — qualquer nova queda arrisca liquidações forçadas em vez de uma desalavancagem ordenada.
Perguntas frequentes
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O que relatou a Binance Research sobre os exploits de DeFi em abril?
A Binance Research indicou que os exploits de DeFi em abril desencadearam cerca de 13 mil milhões de dólares em saídas, comprimindo acentuadamente o TVL e empurrando o rácio de alavancagem onchain para perto dos 38% — de volta aos níveis de 2021.
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Por que é significativo o rácio de alavancagem onchain nos 38%?
Um rácio de alavancagem de ~38% iguala os níveis vistos pela última vez no pico do ciclo de 2021, indicando que o complexo de crédito DeFi está, uma vez mais, tão alavancado como na máxima anterior — um marcador de risco estrutural.
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Foi a verdadeira procura de crédito a empurrar o rácio de alavancagem para cima?
Não. A Binance Research afirmou que a subida não foi impulsionada por uma retoma da verdadeira procura de crédito, o que significa que o rácio elevado reflete liquidez mais fina em vez de crescimento orgânico do crédito.
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Já houve uma desalavancagem relevante?
Segundo a Binance Research, uma desalavancagem relevante ainda não se materializou, apesar da recente correção do mercado, deixando o complexo de crédito comprimido, mas ainda não desalavancado.
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O que é que isto significa para o próximo evento de volatilidade?
Com o TVL comprimido e o rácio de alavancagem elevado sem crescimento orgânico de crédito, o complexo de crédito entra mais fino no próximo evento de volatilidade — qualquer nova queda arrisca liquidações forçadas em vez de uma desalavancagem ordenada.
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