Aave está a levar o empréstimo onchain para além das garantias em cripto e em direção ao mercado global de empréstimo de títulos, avaliado em 4,6 biliões de dólares. O fundador Stani Kulechov afirmou que o protocolo está a alargar o seu mercado endereçável total, dos ativos nativos cripto para todas as classes de ativos, através de empréstimos garantidos por títulos e de empréstimo de títulos. O executivo da Aave Luigi D'Onorio DeMeo acrescentou que a Aave V4 vai introduzir ações tokenizadas no empréstimo de títulos onchain, permitindo que os lenders ganhem comissões de empréstimo diretamente, sem intermediários nem rehypothecation.
Por que razão é importante
O empréstimo global de títulos movimenta atualmente cerca de 35 mil milhões de dólares em receita anual de comissões, através de uma cadeia fortemente intermediada de prime brokers, custodiantes e agentes tripartidos. Levar as ações tokenizadas para onchain comprime essa pilha: o lender deposita a ação tokenizada, o borrower deposita a garantia, e a comissão reparte-se automaticamente através do protocolo, em vez de ser distribuída por várias contrapartes de back office. Se o enquadramento legal em torno da garantia em ações tokenizadas se mantiver nas principais jurisdições, o modelo compete diretamente com as mesas tradicionais de securities finance em margem económica, e não apenas em capacidade de processamento.
Impacto no mercado
Esta viragem posiciona a Aave como o primeiro grande money market de DeFi a estender-se ao mesmo pool de comissões que, historicamente, alimentou as grandes unidades de prime brokerage dos bancos. Os concorrentes no espaço onchain de RWA vão provavelmente sentir pressão para igualar o menu de garantias, e o valor de 35 mil milhões de dólares em receita anual dá à Aave um benchmark de TAM que vai muito para além do TVL de DeFi. A concretização depende da entrega da V4 e de a liquidez das ações tokenizadas crescer o suficiente para liquidar empréstimos de dimensão institucional. Acompanhe o primeiro marco de auditoria da V4 e quaisquer parcerias com emissores de equity tokens como os próximos pontos de inflexão.
Perguntas frequentes
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Qual é o novo mercado-alvo da Aave?
A Aave está a expandir-se para além das garantias em cripto, entrando no mercado global de empréstimo de títulos, que o fundador Stani Kulechov estimou em cerca de 4,6 biliões de dólares em títulos emprestados e cerca de 35 mil milhões de dólares em receita anual de comissões.
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Como vai a Aave V4 lidar com ações tokenizadas?
Segundo o executivo da Aave Luigi D'Onorio DeMeo, a V4 vai introduzir ações tokenizadas no empréstimo de títulos onchain, permitindo que os lenders ganhem comissões de empréstimo diretamente, sem intermediários nem rehypothecation.
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O que é rehypothecation e por que razão é relevante eliminá-la?
Rehypothecation é a prática de um intermediário reutilizar a garantia depositada por um lender para os seus próprios fins. Ao removê-la, as ações tokenizadas depositadas ficam vinculadas ao empréstimo original, dando aos lenders um título mais claro sobre a sua garantia.
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Que receita está em jogo no empréstimo de títulos?
Os executivos da Aave apontaram para cerca de 35 mil milhões de dólares em receita anual de comissões em todo o mercado global de empréstimo de títulos, atualmente intermediado por prime brokers, custodiantes e agentes tripartidos.
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O que é preciso para que o impulso da Aave no empréstimo de títulos resulte?
Duas coisas: a Aave V4 tem de ser lançada com o módulo de garantia em ações tokenizadas ativo, e o enquadramento legal das ações tokenizadas tem de ser suficientemente claro nas principais jurisdições para suportar empréstimos de dimensão institucional.
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