As minutas da reunião de abril da Reserva Federal, divulgadas na quarta-feira, disseram aos traders de Bitcoin o oposto do que esperavam: uma maioria dos responsáveis políticos afirmou que algum grau de aperto de política monetária provavelmente se tornaria adequado se a inflação permanecesse persistentemente acima da meta de 2% do banco central. O comité manteve a taxa de referência estável em 3,50% a 3,75%, mas quatro membros discordaram — a reunião da Fed mais dividida desde 1992 — e um bloco crescente queria retirar do comunicado qualquer linguagem que sugerisse que os cortes estavam a caminho. A 20 de maio, o CME FedWatch mostrava uma probabilidade de 54,1% de uma subida de taxa até dezembro, com apenas 1,5% de probabilidades atribuídas a qualquer afrouxamento. O Bitcoin estava a ser negociado perto dos $77.300, aproximadamente 38,7% abaixo do seu máximo histórico de outubro de 2025.
Por que é importante
A mudança é, em grande parte, uma história sobre liquidez. No início do ano, os traders de futuros estavam a precificar dois ou mais cortes antes do final do ano e a tratar outra subida como algo próximo do impossível. Essa posição acumulou-se em torno de um regime de cortes de taxas em que dinheiro mais barato, yields em queda e um dólar mais fraco continuariam a empurrar capital para ativos de risco, incluindo o Bitcoin. O livro da CME fez agora uma inversão completa, e a sensibilidade do Bitcoin à política da Fed passa quase inteiramente por esse canal de liquidez — apetite pelo risco, dólar, yields reais — e não por qualquer questão ideológica.
O gatilho foi a situação no Irão. Os preços da energia subiram acentuadamente, o IPC de abril fixou-se em 3,8%, e os responsáveis políticos que estavam dispostos a ignorar os choques do lado da oferta tornaram-se menos dispostos à medida que o conflito se prolongou. O próximo presidente, Kevin Warsh, assume agora o lugar de Jerome Powell com um comité já a reposicionar-se em torno de um centro de gravidade mais hawkish.
Impacto no mercado
A semana de 15 de maio tornou a mecânica visível. A escalada iraniana empurrou o petróleo acima dos $110, levou o yield da Treasury a 10 anos para um máximo de 12 meses de 4,54% a 15 de maio, elevou as probabilidades de subida da Fed e desencadeou quase $1 mil milhões de saídas dos ETF de Bitcoin, interrompendo uma série de entradas de seis semanas.
Perguntas frequentes
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O que disseram efetivamente as minutas de abril da Fed sobre o próximo movimento de política?
Uma maioria dos responsáveis afirmou que algum grau de aperto de política monetária provavelmente se tornaria adequado se a inflação permanecesse persistentemente acima da meta de 2% do banco central. O comité manteve a taxa de referência em 3,50% a 3,75%, com quatro dissidências — a reunião da Fed mais dividida desde…
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Como mudou a trajetória de taxas precificada pelos mercados desde o início do ano?
No início do ano, os traders de futuros precificavam dois ou mais cortes de taxa antes do final do ano. A 20 de maio, o CME FedWatch mostrava uma probabilidade de 54,1% de uma subida de taxa até dezembro e apenas 1,5% de probabilidades atribuídas a qualquer afrouxamento — uma inversão total na direção esperada da…
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Por que a política da Fed move o Bitcoin mesmo quando as taxas não chegam a mudar?
A sensibilidade do Bitcoin à Fed passa quase inteiramente pela liquidez: quando se esperam cortes, os yields caem, o dólar enfraquece e os investidores estão dispostos a deter ativos voláteis, incluindo BTC. Quando se precificam subidas, esses canais invertem-se de imediato, pelo que uma mudança nas expectativas pode…
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Que eventos macro impulsionaram a repricing hawkish?
A situação no Irão empurrou os preços da energia para cima, o IPC de abril fixou-se em 3,8%, bem acima da meta de 2%, e o yield da Treasury a 10 anos atingiu 4,54% a 15 de maio — um máximo de 12 meses — antes de as minutas de abril confirmarem que a Fed já não está inclinada para o lado dovish.
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O que seria necessário para o Bitcoin sair deste enquadramento?
Analistas da Coinbase notaram que uma expansão sustentada do intervalo de preços do Bitcoin provavelmente exigiria uma melhoria clara da liquidez sistémica ou uma tendência descendente definitiva da inflação. As minutas de abril confirmaram que nenhuma das duas é visível neste momento, e os ventos favoráveis…
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