Cerca de 150.000 opções de BTC expiraram a 26 de junho, com um rácio put-call de 0,63, um ponto de max-pain de 70.000 $ e 9 mil milhões de dólares em valor nocional. Um lote separado de 1 milhão de opções de ETH expirou no mesmo dia, com um rácio put-call de 0,5, um ponto de max-pain de 2.000 $ e 1,57 mil milhões de dólares em valor nocional. A GreeksLive classificou a expiração como fraca numa base trimestral e salientou que a pressão vendedora contínua da Strategy e dos ETFs spot de Bitcoin reflete uma aversão ao risco persistente no mercado.
Por que razão importa
Os rácios put-call abaixo de 1 nas pernas de BTC e ETH mostram que o mercado de opções continua estruturalmente longo em gamma até à expiração, e não a cobrir um choque de baixa. A inclinação é neutra a cautelosa, em vez de defensiva, o que coincide com a leitura da GreeksLive de que a aversão ao risco está a ser expressa através de saídas dos ETF spot e da distribuição contínua da Strategy, e não através de uma vaga de puts de proteção.
Impacto no mercado
Um agrupamento de max-pain perto dos 70.000 $ no BTC e dos 2.000 $ no ETH tende a funcionar como um íman até à liquidação, puxando o spot para esses strikes à medida que as mesas desmontam posições. Com volumes trimestrais ligeiros, o risco de pin de gamma das mesas é modesto mas direcional. O sinal maior está no complexo spot: as saídas persistentes dos ETF e as vendas da Strategy mantêm um teto em qualquer squeeze pós-expiração, e o próximo movimento provavelmente seguirá o fluxo líquido dos ETF em vez do posicionamento em derivados.
Perguntas frequentes
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Qual foi o preço de max-pain na expiração de opções de BTC de 26 de junho?
O ponto de max-pain para as cerca de 150.000 opções de BTC que expiraram a 26 de junho foi de 70.000 $, contra um rácio put-call de 0,63 e 9 mil milhões de dólares em valor nocional.
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Quantas opções de ETH expiraram a 26 de junho?
Cerca de 1 milhão de opções de ETH expiraram a 26 de junho, com um rácio put-call de 0,5, um nível de max-pain de 2.000 $ e 1,57 mil milhões de dólares em valor nocional.
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O que significa um rácio put-call abaixo de 1 numa expiração de opções?
Um rácio put-call abaixo de 1 nas pernas de BTC e ETH significa que havia mais calls do que puts em aberto até à expiração. O mercado de opções estava estruturalmente longo em gamma, em vez de carregar puts de proteção, uma inclinação neutra a cautelosa em vez de defensiva.
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Porque é que a GreeksLive classificou a expiração de 26 de junho como fraca?
A GreeksLive descreveu a expiração de 26 de junho como fraca numa base trimestral e apontou a pressão vendedora contínua da Strategy e dos ETFs spot de Bitcoin como evidência de que a aversão ao risco está a ser expressa no complexo spot, e não através de hedges em derivados.
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Como é que a ação do preço de max-pain costuma afetar o spot após a expiração?
Os níveis de max-pain atuam frequentemente como um íman até à liquidação, à medida que as mesas desmontam hedges, puxando o preço spot para o strike em que mais contratos expiram sem valor. Com volumes trimestrais ligeiros, o efeito de pin a 26 de junho foi modesto mas ainda assim direcional.
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