Hyperliquid: fundador pede supervisão dos operadores nos EUA

O fundador da Hyperliquid, Jeff Yan, afirmou que os reguladores norte-americanos devem supervisionar as empresas que operam negócios de negociação na blockchain, e não a rede subjacente. Numa entrevista à Bloomberg, defendeu que a responsabilidade deve caber à camada em que os operadores exercem controlo. O mercado de futuros perpétuos da própria Hyperliquid continua indisponível para clientes dos EUA, enquanto a Payward, empresa-mãe da Kraken, planeia oferecer derivados a investidores norte-americanos através de uma bolsa regulamentada, recorrendo à sua tecnologia.

Porque é importante

A abordagem de Yan permitiria às empresas financeiras criar negócios de negociação regulamentados na Hyperliquid sem exigir que a própria blockchain se registasse como bolsa. Comparou este modelo à regulamentação de empresas que utilizam a infraestrutura da Internet: a supervisão aplicar-se-ia às empresas que operam os mercados, e não à tecnologia subjacente.

Esta distinção é determinante para saber se a infraestrutura descentralizada pode apoiar atividades financeiras regulamentadas. Yan afirmou que a tecnologia poderá beneficiar os operadores tradicionais dos mercados, em vez de os substituir. Assim, um operador regulamentado que utilize a Hyperliquid poderá criar uma ponte entre a rede e os mercados financeiros dos EUA, mantendo a rede separada das responsabilidades de conformidade do operador.

Impacto no mercado

A oferta de derivados planeada pela Payward é um teste concreto a este modelo. Poderá dar aos investidores norte-americanos acesso a produtos que utilizam a tecnologia da Hyperliquid através de uma bolsa regulamentada, embora os contratos perpétuos da própria Hyperliquid continuem indisponíveis para eles. São duas vias distintas: o acesso regulamentado através de um operador não significa que os clientes dos EUA possam negociar diretamente na plataforma de futuros perpétuos da Hyperliquid.

Os comentários de Yan surgem na sequência da declaração do presidente Donald Trump, em agosto, de que a CFTC estava a trabalhar para trazer a Hyperliquid para os EUA ao abrigo da regulamentação federal. A forma como os reguladores definirem a responsabilidade das empresas que implementam esta tecnologia, em contraste com a da própria rede, determinará se esta via institucional poderá expandir-se.