CoinDesk
Na Consensus 2026, em Miami, executivos da Two Prime, da Ledn e da Lygos Finance afirmaram que os mutuários institucionais de bitcoin estão cada vez mais a afastar-se de estruturas de empréstimo complexas da DeFi e a aproximar-se de produtos que parecem e funcionam como crédito tradicional — custódia transparente, contratos padronizados e contrapartes claramente identificáveis.
O fundador e CEO da Two Prime, Alexander Blume, enquadrou a mudança de forma direta: "A partir do momento em que começa a tentar explicar como é que isto tudo funciona, eles dizem simplesmente: Não... Pagamos mais. Não percam o meu dinheiro." O painel — Blume, o cofundador e CEO da Ledn, Adam Reeds, e Jay Patel, cofundador e CEO da Lygos Finance — defendeu que o crescimento futuro do crédito em cripto depende menos da descentralização e mais de uma simplicidade operacional que as instituições possam defender junto dos seus conselhos e comités de risco.
Por que razão importa
A discussão é uma réplica direta dos colapsos de crédito de 2022 na Celsius, Voyager e BlockFi, onde a opaca alavancagem, a rehipoteca agressiva e os fracos controlos de risco desencadearam uma crise de crédito em todo o setor. A rehipoteca — a prática de reutilizar as garantias dos clientes para gerar rendimento adicional — foi destacada por Patel como "o ponto mais importante, na minha perspetiva". Reeds empurrou a mesma ideia um nível acima na cadeia: "A pergunta mais importante a fazer... é onde é que o seu Bitcoin está guardado."
A leitura mais profunda é estrutural: a DeFi evoluiu em torno do acesso sem permissões, da composabilidade e da eficiência de capital; as finanças institucionais evoluíram em torno da previsibilidade, da responsabilidade legal e de intermediários identificáveis. Blume resumiu a divisão numa única frase — "Todo o nosso sistema financeiro está montado para que haja alguém a quem culpar" — defendendo que as instituições vão continuar a preferir intermediários que possam processar em vez de sistemas autónomos que não podem.
Impacto no mercado
A implicação para o mercado é uma reprificação daquilo que o crédito institucional em bitcoin está efetivamente a comprar. Os credores que conseguem entregar custódia auditável, documentação padrão e contrapartes identificadas podem cobrar um prémio de confiança; os que não conseguem vão continuar a perder fluxo para concorrentes de estilo TradFi.
Perguntas frequentes
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Porque estão os credores de bitcoin a mover-se para estruturas de estilo TradFi?
Executivos da Two Prime, da Ledn e da Lygos Finance disseram na Consensus 2026 que os mutuários institucionais passam agora a privilegiar custódia transparente, contratos padronizados e contrapartes identificáveis em vez de produtos DeFi complexos, em resposta direta aos colapsos de 2022 na Celsius, Voyager e BlockFi.
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O que disse Alexander Blume, da Two Prime, sobre os mutuários institucionais?
Blume afirmou que os mutuários institucionais rejeitam frequentemente as estruturas de empréstimo nativas em cripto não por se oporem ao bitcoin, mas porque a complexidade operacional é difícil de defender junto dos conselhos e comités de risco. Acrescentou: "A partir do momento em que começa a tentar explicar como é…
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Porque é que a rehipoteca é central nesta discussão?
A rehipoteca — a reutilização das garantias dos clientes para gerar rendimento adicional — foi um dos riscos definidores expostos durante o colapso de crédito de 2022. O CEO da Lygos Finance, Jay Patel, classificou-a como "o ponto mais importante, na minha perspetiva", e o CEO da Ledn, Adam Reeds, instou os mutuários…
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Como estão a DeFi e as finanças institucionais fundamentalmente desalinhadas quanto ao risco?
A DeFi evoluiu em torno do acesso sem permissões, da composabilidade e da eficiência de capital, enquanto as finanças institucionais evoluíram em torno da previsibilidade, da responsabilidade legal e de intermediários identificáveis. Blume enquadrou a divisão: "Todo o nosso sistema financeiro está montado para que…
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O que significa esta mudança para o mercado de empréstimos garantidos por bitcoin?
Os credores que conseguem entregar custódia auditável, documentação padronizada e contrapartes identificadas podem cobrar um prémio de confiança, enquanto os que não conseguem vão continuar a perder fluxo para concorrentes de estilo TradFi. Os mutuários aceitam menor eficiência de capital em troca de produtos que…
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