CoinDesk
O JPMorgan disse na quarta-feira a clientes que a janela para o Congresso aprovar o Clarity Act este ano se estreitou, à medida que o calendário das eleições intercalares comprime e uma disputa em torno do rendimento das stablecoins bloqueia o caminho. A lei, que passou na Comissão Bancária do Senado em 14 de maio, ainda precisa de 60 votos no Senado, reconciliação com a legislação da Câmara e da assinatura do presidente — e os analistas do banco liderados por Nikolaos Panigirtzoglou esperam agora que o progresso na reforma da estrutura do mercado cripto seja adiado este ano como resultado.
O banco enquadrou o calendário como determinante: um compromisso alcançado antes das intercalares pode ser materialmente diferente de um negociado depois, quando os incentivos políticos podem mudar. É essa assimetria que torna o calendário, e não o conteúdo, a restrição imediata às perspetivas da lei.
Porque é importante
O Clarity Act é amplamente considerado como a principal prioridade legislativa da indústria cripto, porque instalaria a primeira moldura federal abrangente para ativos digitais nos EUA, substituindo anos de regulação pela via coerciva por uma divisão clara entre SEC e CFTC para emitentes, bolsas e investidores. O JPMorgan argumentou que a legislação foi concebida para proibir o rendimento "passivo" — juros pagos sobre saldos em stablecoins — permitindo ainda recompensas baseadas em atividade, ligadas a pagamentos, negociação e programas de fidelização. A exceção destina-se a manter as stablecoins nos pagamentos e na liquidação sem que se tornem produtos de poupança ligeiramente regulados que compitam com depósitos bancários segurados.
O problema é que o texto atual da lei é menos explícito sobre a proibição de juros sobre saldos do que os decisores políticos deram a entender, e essa ambiguidade é agora a disputa central. Os bancos querem restrições mais apertadas; as empresas cripto querem flexibilidade para oferecer produtos com rendimento; o banco assinalou a disputa como politicamente sensível e um grande obstáculo à tramitação da lei.
Impacto no mercado
O JPMorgan afirmou que, se o rendimento passivo das stablecoins for efetivamente restringido, o fluxo atual de capital cripto parado para tokenized Treasuries, fundos digitais do mercado monetário e depósitos tokenizados vai acelerar.
Perguntas frequentes
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O que é o Clarity Act e o que faria?
O Clarity Act é a proposta de lei de estrutura do mercado cripto nos EUA que instalaria a primeira moldura federal abrangente para ativos digitais, traçando uma linha mais clara entre a supervisão da SEC e da CFTC sobre emitentes, bolsas e investidores e substituindo anos de regulação pela via coerciva.
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Porque é que o JPMorgan considera que a lei pode não passar este ano?
O JPMorgan afirmou que a janela legislativa se estreitou à medida que o calendário das eleições intercalares comprime, e uma disputa sobre o rendimento das stablecoins surgiu como um grande obstáculo político — o que significa que a lei pode não concluir as etapas restantes no Senado, na Câmara e no executivo antes de…
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Em que consiste a disputa sobre o rendimento das stablecoins?
Os bancos querem restrições mais apertadas aos juros pagos aos detentores de stablecoins, argumentando que os emitentes não enfrentam os mesmos requisitos de seguro e prudenciais que as instituições de depósito. As empresas cripto querem flexibilidade para oferecer produtos com rendimento. O JPMorgan leu a lei como…
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O que acontece ao capital cripto se o rendimento passivo das stablecoins for restringido?
O JPMorgan espera que a tendência existente de capital cripto parado a fluir para tokenized Treasuries, fundos digitais do mercado monetário e depósitos tokenizados se acelere — um reencaminhamento estrutural de capital on-chain para produtos que replicam depósitos bancários segurados.
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Porque é que o calendário em relação às intercalares importa?
O JPMorgan alertou que um compromisso alcançado antes das intercalares pode ser materialmente diferente de um negociado depois, quando os incentivos políticos podem mudar — tornando o calendário em si uma restrição à forma final da lei, e não apenas à sua hipótese de aprovação.
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