A DAO da Lido está a avaliar se o seu orçamento de subsídios para 2027 deve orientar compras automatizadas do token de governação LDO. Ao abrigo do atual modelo NEST, não tinham sido feitas compras financiadas pelo alocador até 13 de outubro, quando o seu contador de despesa marcava menos $564,230.96 e o alocador detinha cerca de 41.12 stETH. O sistema compara as receitas de staking com uma referência diária de $109,589, ou aproximadamente $40 milhões por ano, e exige que qualquer défice seja corrigido antes do início das compras.
Porque é importante
O debate de governação distingue reduções reais de custos de um reinício contabilístico. A redução das despesas aprovadas poderia deixar mais rendimento disponível para recompras, enquanto a eliminação do contador negativo removeria uma restrição sem melhorar a economia subjacente da DAO. O NEST tem também um limite diário de $50,000, um limite de $10 milhões em períodos fixos de 365 dias e uma alocação mínima de $1,000.
Uma revisão do modelo concluiu que a comparação de lucros escalava as despesas previstas por cada orçamento em relação a $43.8 milhões, apesar de afirmar que as despesas reais correspondiam ao orçamento aprovado. A correção desse tratamento reduziu o lucro modelado no cenário de $30 milhões de $10.7 milhões para $8 milhões antes das compras. O ajuste não alterou os montantes das compras, porque o NEST compra com base no seu limiar de receitas, e não nas despesas reais.
Impacto no mercado
O modelo gerou compras médias de $2.32 milhões com um limiar de $40 milhões, $3.35 milhões com $35 milhões e $4.71 milhões com $30 milhões. As compras medianas foram, respetivamente, zero, $1.26 milhões e $3.18 milhões. Assim, limiares mais baixos permitem mais compras de LDO, mesmo quando as operações mais amplas da DAO terminam com prejuízo.
Um reinício gerou um aumento modelado das despesas mais pequeno, cerca de 8% face ao transporte do saldo, mas aumentou a proporção de períodos com compras que terminaram com prejuízo de 19.5% para 30%. Qualquer política futura terá também de evitar a dupla contabilização dos rebates do Community Staking Module e dos rendimentos de Earn, além de financiar as compras com stETH disponível. Mais aquisições de LDO alterariam a composição da tesouraria, mas não provariam, por si só, receitas mais fortes nem garantiriam suporte ao preço.
Perguntas frequentes
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Porque é que o motor de recompras NEST da Lido não tinha feito compras?
O contador de despesa do NEST estava em menos $564,230.96 a 13 de outubro. As receitas têm de corrigir o défice antes de o alocador poder fazer compras, e também é necessário haver stETH financiado disponível.
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Que limiar de receitas usa o NEST para as compras de LDO?
O NEST compara as receitas de staking medidas com uma referência diária de $109,589, aproximadamente $40 milhões por ano. Metade da diferença alimenta o seu contador de despesas acumulado.
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Em que difeririam cortes reais de custos de um reinício do contador?
Cortes reais de custos poderiam deixar mais rendimento disponível para compras. Um reinício removeria a capacidade negativa acumulada sem melhorar o rendimento ou a rentabilidade subjacente da DAO.
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O que mostrou o modelo corrigido para um orçamento de $30 milhões?
O modelo corrigido produziu um lucro médio de $8 milhões antes das compras, abaixo dos $10.7 milhões publicados. Os montantes das compras não mudaram porque o NEST compra com base no limiar de receitas, e não nas despesas reais.
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Um reinício do contador garantiria um suporte mais forte para LDO?
Não. A comparação com o reinício mostrou despesas modeladas cerca de 8% mais elevadas, mas os períodos de compras com prejuízo aumentaram de 19.5% para 30%. As compras de LDO também alterariam a composição da tesouraria sem garantir suporte ao preço.
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