CoinDesk
David Mercer, CEO do LMAX Group, está a fazer um argumento contundente de que a próxima fase de crescimento do crypto não depende de mais descentralização, mas sim de aproveitar a infraestrutura de coordenação que os mercados de capitais tradicionais passaram séculos a construir. "A centralização resolve o problema de coordenação", disse Mercer à CoinDesk. "Compradores e vendedores obtêm os melhores preços ao participar de um único mercado central."
Por que isso é importante
O argumento tem peso porque a LMAX não é um jogador periférico. O seu negócio central de FX registou o seu melhor primeiro trimestre de sempre, com cerca de $50 bilhões em volume médio diário, atendendo os maiores bancos, gestores de ativos e empresas de trading do mundo. Mercer lançou a LMAX Digital em 2018 esperando que a infraestrutura de crédito, liquidação e corretagem prime de nível institucional seguisse rapidamente para o crypto. Oito anos depois, ele afirma que a sua ausência continua a ser a maior limitação para a escalabilidade do capital institucional no setor.
O problema da garantia é o aspecto mais agudo desse argumento. Hoje, ativos tradicionais, ativos digitais e stablecoins estão em silos regulatórios e operacionais separados — as garantias não podem mover-se livremente entre eles. Durante a volatilidade do mercado no primeiro trimestre, instituições que estavam a rotacionar entre ações, ouro e bitcoin encontraram fiat pré-posicionado bloqueado em exchanges centralizadas e incapaz de ser realocado. Os dados da pesquisa de Mercer sublinham quão perto as instituições estão de agir: 91% já estão a interagir com stablecoins de alguma forma, e mais de 40% estão a estudar ativamente a gestão de garantias e liquidez on-chain.
Impacto no mercado
A tese de Mercer é que o verdadeiro ponto de inflexão para os ativos digitais não será um marco de preço do bitcoin — será o surgimento de uma camada de garantia fungível e interoperável que ligue o TradFi e o crypto.
Perguntas frequentes
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Por que é que o CEO do LMAX Group diz que o crypto ainda carece da infraestrutura necessária para as instituições?
Mercer argumenta que os mecanismos de crédito, liquidação e corretagem prime — a espinha dorsal dos mercados de capitais tradicionais — nunca se desenvolveram plenamente no crypto, impedindo a escalabilidade do capital institucional e bloqueando garantias dentro de silos regulatórios separados.
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Que percentagem de instituições já está a interagir com stablecoins, segundo a pesquisa de Mercer?
91% das instituições com quem Mercer falou disseram que já estão a interagir com stablecoins de alguma forma, enquanto mais de 40% estão a estudar ativamente a gestão de garantias e liquidez on-chain.
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O que é que Mercer identifica como o verdadeiro ponto de inflexão para a adoção de ativos digitais?
Mercer diz que o ponto de inflexão não será um marco de preço do bitcoin, mas sim o surgimento de uma camada de garantias fungível e interoperável que ligue as finanças tradicionais e os ativos digitais, permitindo uma alocação eficiente de capital entre os dois mundos.
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