CoinDesk
Os saldos de Bitcoin em exchanges centralizadas caíram para cerca de 6,6% da oferta em circulação, o valor mais baixo desde 2017, com o ether em 4,3%, um nível não visto desde 2015, segundo a empresa de analítica blockchain Santiment. A capitalização de mercado combinada de BTC e ETH representa quase 66% do mercado cripto total, de acordo com dados da CoinGecko, pelo que a redução da oferta está concentrada nos dois ativos que movem o ciclo.
Por que é relevante
Durante anos, a queda da oferta em exchanges foi tratada como um indicador bullish fiável, com a leitura de que os detentores levantavam as moedas para autocustódia, removendo liquidez do lado da venda. Mas o sinal foi-se esvaziando sem produzir o ciclo bullish de vários trimestres que historicamente precedia. O Bitcoin passou meses a rondar os 50% do seu pico, mesmo com os saldos em exchanges deprimidos, uma divergência que os analistas atribuem agora à financeirização do BTC e não ao HODLing dos investidores de retalho.
Mark Zalan, CEO da GoMining, observou que reduções sustentadas historicamente precederam fases bullish de vários trimestres, mas advertiu que tentar acertar no momento da viragem é um exercício de adivinhação. A leitura mais limpa vem de acompanhar para onde vão realmente as moedas: os ETFs spot de Bitcoin detêm agora cerca de 641.400 BTC (73 mil milhões de dólares em ativos líquidos) e os ETFs de Ether cerca de 7,7 milhões de ETH (13,7 mil milhões de dólares), segundo a Coinglass, enquanto empresas cotadas detêm cerca de 1,26 milhões de BTC, empresas privadas 281.752 BTC e entidades estatais 649.954 BTC, de acordo com a Bitcoin Treasuries. Combinando com quase 7 milhões de BTC em carteiras dormentes, pouco menos de 11,2 milhões de BTC estão fora da negociação ativa, cerca de 56,5% da oferta em circulação.
Impacto no mercado
A métrica do saldo em exchanges está a documentar o fim da era da custódia em exchanges e não um sinal limpo de acumulação por investidores de retalho. "Os ativos estão a deixar as plataformas de negociação com dois destinos: custódia regulada, por um lado, posições on-chain produtivas, por outro", afirmou Ben Nadareski, CEO da Solstice. Moedas convertidas em formatos wrapped como WBTC entram em protocolos DeFi como colateral ou oferta de empréstimo, reduzindo as reservas visíveis enquanto mantêm a exposição económica ativa e líquida.
Perguntas frequentes
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Qual é o nível atual da oferta de Bitcoin em exchanges?
Segundo a Santiment, o BTC em exchanges centralizadas situa-se em cerca de 6,6% da oferta em circulação, o valor mais baixo desde 2017. O ether está em 4,3%, um nível não visto desde 2015.
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Porque é que o sinal de queda do saldo em exchanges é agora considerado menos fiável?
Os analistas dizem que as moedas levantadas das exchanges estão a acabar cada vez mais em ETFs spot, protocolos DeFi e custódia institucional em vez de em cold storage de longo prazo, pelo que as reservas visíveis caem enquanto a exposição económica permanece líquida noutros lados. O BTC também passou meses perto de…
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Quanto BTC detêm hoje os ETFs spot de Bitcoin?
Os ETFs spot de Bitcoin nos EUA detêm cerca de 641.400 BTC, aproximadamente 73 mil milhões de dólares em ativos líquidos, segundo dados da Coinglass. Os ETFs de Ether detêm cerca de 7,7 milhões de ETH, perto de 13,7 mil milhões de dólares.
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Quanto Bitcoin está fora da negociação ativa?
Segundo a Bitcoin Treasuries, pouco menos de 11,2 milhões de BTC estão fora da negociação ativa, aproximadamente 56,5% dos cerca de 20,05 milhões em circulação. Isto inclui participações de empresas públicas e privadas, entidades estatais, protocolos DeFi e carteiras dormentes.
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Uma oferta baixa em exchanges continua a prever um ciclo bullish?
Não por si só. A Santiment e o CEO da GoMining, Mark Zalan, notam que reduções sustentadas historicamente precederam fases bullish de vários trimestres, mas acertar no momento da viragem continua a ser um exercício de adivinhação. O crash de 2022 é o contraexemplo mais claro: a oferta em exchanges manteve-se baixa…
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