O regulador bancário canadiano OSFI publicou a 10 de setembro a versão final da sua diretriz de capital cripto para 2027, permitindo que bancos que operam carteiras cripto market-neutral compensem o risco delta em várias corretoras reguladas para exposições qualificadas do Grupo 2a, quando o mesmo ativo se encontra com o mesmo prazo de maturidade em cada plataforma ao mesmo tempo. A alteração mantém os ponderadores de risco delta e vega em 100%, preserva o parâmetro de correlação de 94% dentro de um balde do Grupo 2a, sustenta o limite agregado de exposição bruta de 5% do Net Tier 1, e preserva o regime punitivo do Grupo 2b para ativos que falham os testes de reconhecimento de cobertura.
Porquê é relevante
A formulação da OSFI na sua consulta de maio foi direta: os bancos negoceiam cripto sobretudo com coberturas market-neutral, e os preços do mesmo ativo movem-se de forma quase idêntica nas principais corretoras reguladas. Contar cada plataforma como um conjunto de risco separado sobrevalorizava o capital que os bancos tinham de deter contra posições que, na prática, já estavam cobertas. Tratar todas as corretoras reguladas de ativos financeiros tradicionais como uma única plataforma fecha essa lacuna contabilística sem convidar novas exposições. O alívio é autorização para operar uma carteira market-neutral existente de forma mais económica, não um sinal verde para risco direcional em cripto.
Impacto no mercado
A exceção é mais relevante para os bancos canadianos que já operam mesas institucionais de derivados de cripto sob o enquadramento existente. Uma posição long-short casada sobre o mesmo ativo em duas plataformas reguladas passa agora a corresponder a um único número de risco delta em vez de dois, libertando o capital que o tratamento anterior obrigava os bancos a deter contra coberturas. O enquadramento continua a proibir a diversificação entre diferentes ativos do Grupo 2a, continua a deduzir as posições do Grupo 2b do CET1 pelo maior valor entre longo e curto, e continua a limitar a exposição bruta agregada a 5% do Net Tier 1. A diretriz entra em vigor a 1 de novembro de 2026, para instituições com ano fiscal a terminar a 31 de outubro, e a 1 de janeiro de 2027, para aquelas com ano fiscal a terminar a 31 de dezembro.
Perguntas frequentes
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O que mudou de facto na regra de capital cripto da OSFI para 2027?
A OSFI permitiu que os bancos calculassem o risco delta em exposições cripto qualificadas do Grupo 2a como se todas as corretoras reguladas de ativos financeiros tradicionais fossem uma única plataforma, para que coberturas casadas entre corretoras qualificadas obtenham pleno reconhecimento de capital quando as…
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Isto reduz os requisitos de capital para bancos canadianos com exposição a cripto?
Apenas para coberturas market-neutral estreitamente casadas em exposições qualificadas do Grupo 2a. Os ponderadores de risco delta e vega mantêm-se em 100%, o parâmetro de correlação de 94% dentro do balde do Grupo 2a permanece inalterado, e não é permitida diversificação entre diferentes ativos cripto do Grupo 2a.
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Qual é a diferença entre o Grupo 2a e o Grupo 2b no enquadramento da OSFI?
O Grupo 2a abrange exposições cripto que qualificam para reconhecimento limitado de cobertura e podem compensar o risco delta entre corretoras reguladas. O Grupo 2b abrange o restante e é tratado de forma punitiva, com os bancos a deduzirem do CET1 o maior valor entre a posição agregada absoluta longa ou curta, ou o…
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Qual é o limite agregado de exposição a cripto na nova diretriz da OSFI?
A OSFI manteve o limite agregado de exposição bruta para ativos cripto do Grupo 2 em 5% do capital Net Tier 1, com uma exclusão para certos derivados de compensação de clientes. Uma violação força todas as exposições do Grupo 2 para o tratamento do Grupo 2b.
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Quando entra em vigor a diretriz de capital cripto da OSFI para 2027?
A diretriz entra em vigor a 1 de novembro de 2026 para instituições com ano fiscal a terminar a 31 de outubro, e a 1 de janeiro de 2027 para instituições com ano fiscal a terminar a 31 de dezembro.
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