Ralis do Bitcoin atraem novos compradores de retalho, revela o Fed de Cleveland

Um experimento do Fed de Cleveland descobriu que mostrar aos investidores de retalho os retornos do Bitcoin nos últimos 12 meses aumentou a probabilidade de possuírem criptomoedas em cerca de 2,5 pontos percentuais, um aumento de aproximadamente 23% em relação à linha de base de 11%. O estudo randomizado traçou uma cadeia causal clara desde a exposição à informação até as mudanças nas expectativas e as alterações reais nos portfólios. Os investigadores afirmaram que os resultados oferecem uma rara evidência experimental para uma dinâmica há muito associada a mercados especulativos.

Por que é importante

O artigo, "Do You Even Crypto, Bro? Cryptocurrencies in Household Finance," é um documento de trabalho de julho de 2026 de Michael Weber, Bernardo Candia, Olivier Coibion e Yuriy Gorodnichenko. Durante o segundo trimestre de 2025, a equipa atribuiu aleatoriamente os participantes a grupos que receberam diferentes informações financeiras. Um grupo foi informado de que o Bitcoin teve um retorno de 14,3% nos 12 meses anteriores; outro foi mostrado um gráfico do preço do Bitcoin. Os participantes informados sobre o retorno exato aumentaram a sua expectativa de retorno em criptomoedas para o ano seguinte em 3,2 pontos percentuais em relação ao grupo de controlo. Aqueles que viram o gráfico aumentaram as expectativas em 1,2 pontos percentuais.

A resposta mais forte veio de pessoas que disseram saber pouco sobre criptomoedas. Aproximadamente 40% dos não proprietários pertenciam a esse grupo, e perto de 90% deles não ofereceriam uma previsão numérica para os retornos esperados. Após receberem informações sobre o Bitcoin, esse grupo alterou a sua alocação desejada em criptomoedas em cerca de metade da média inicial. Os investidores que já tinham descartado as criptomoedas mal se moveram. A implicação é direta: os ralis recrutam os indecisos, não os que rejeitam.

Impacto no mercado

O experimento não estabelece que cada rali do Bitcoin produza a mesma resposta de demanda, nem quantifica quanto fluxo de retalho novo move o preço. Mas formaliza o ciclo de feedback sobre o qual touros e ursos têm discutido durante anos. Os ganhos passados aumentam as expectativas, as expectativas alteram as preferências do portfólio e, na margem, as expectativas traduzem-se em propriedade. A posse de criptomoedas subiu de aproximadamente 3% dos lares dos EUA em 2021 para cerca de 12% até meados de 2023, caiu e recuperou para cerca de 12% enquanto o Bitcoin negociava acima de $120,000 em 2025.

Um painel de lares separado mostrou que a riqueza em criptomoedas também se reflete em gastos reais. Um lar que hipoteticamente mantivesse todo o seu portfólio em criptomoedas tinha 1,4 pontos percentuais mais de probabilidade de comprar um bem durável como um computador ou frigorífico se o preço do Bitcoin dobrasse em um trimestre. O efeito desapareceu no trimestre seguinte, espelhando o padrão de gastos de ganhos de jogos de azar em vez de riqueza financeira tradicional.