Os ETFs de Bitcoin spot nos EUA registaram uma saída líquida de 450 milhões de dólares em 15 de setembro, mais do que apagando a entrada de 159 milhões de dólares da sessão anterior e levando as seis sessões concluídas desde 8 de setembro a uma retirada líquida de 753 milhões de dólares. A inversão eliminou o breve sinal de procura que surgiu quando a Reserva Federal abriu a sua reunião de política de dois dias. O Bitcoin negociava perto de 75.900 dólares, próximo do limite inferior do intervalo na mais recente fotografia semanal da Glassnode.
Porque é que isto importa
O relatório da semana 38 da Glassnode mostrou o delta de volume cumulativo spot em 142 milhões de dólares negativos, abaixo da sua banda estatística inferior de 115 milhões de dólares negativos, o que significa que vendedores agressivos dominaram a atividade nas exchanges centralizadas. O delta de volume cumulativo dos perpétuos caiu ainda mais, para 605 milhões de dólares negativos contra uma banda de 233 milhões de dólares negativos, sinalizando venda intensa também nos futuros perpétuos.
A alavancagem continua elevada apesar da pressão. O open interest de futuros recuou de 37 mil milhões para 36 mil milhões de dólares, mas mantém-se acima da sua banda superior, enquanto o funding do lado comprido subiu para 1,4 milhões de dólares e se manteve dentro do seu intervalo normal. Isso deixa mais posicionamento disponível para amplificar outro choque sem que já exista um desequilíbrio extremo do lado comprido.
Impacto no mercado
O conjunto de dados dos ETFs mede apenas subscrições e resgates, pelo que as identidades dos investidores e a execução direta de vendas de Bitcoin ficam fora dele. O que as janelas adjacentes suportam é uma leitura de pressão generalizada: os resgates de ETFs chegaram juntamente com venda mais profunda nas exchanges, mesmo que a causalidade permaneça por resolver.
O primeiro teste do Bitcoin após a decisão ainda estava para vir no momento do fecho do relatório. Um cenário construtivo associa a estabilização do preço a uma melhoria do fluxo spot enquanto o open interest se mantém ordeiro; um segundo movimento de queda mais acentuado combinaria venda spot renovada com um open interest em queda e um reset do funding, evidência de desalavancagem forçada. Antes da decisão, o mercado lê-se como vulnerável em vez de partido.
Perguntas frequentes
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Quanto perderam os ETFs de Bitcoin spot dos EUA em 15 de setembro?
Os ETFs de Bitcoin spot dos EUA registaram uma saída líquida de 450 milhões de dólares em 15 de setembro, mais do que apagando a entrada de 159 milhões de dólares da sessão anterior e levando as seis sessões desde 8 de setembro a uma retirada líquida de 753 milhões de dólares.
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O que mostra o delta de volume cumulativo da Glassnode sobre a venda de Bitcoin?
O delta de volume cumulativo spot foi de 142 milhões de dólares negativos, abaixo da sua banda estatística inferior de 115 milhões negativos, e o CVD perpétuo atingiu 605 milhões negativos contra uma banda de 233 milhões negativos, mostrando venda agressiva em ambos os mercados.
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Porque é que o open interest de futuros é um risco antes da decisão do Fed?
O open interest recuou de 37 mil milhões para 36 mil milhões de dólares, mas permanece acima da sua banda estatística superior, o que significa que a alavancagem ainda é grande o suficiente para amplificar qualquer movimento brusco desencadeado pela decisão de política do Fed.
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Os fluxos de ETFs provam que investidores de Bitcoin venderam diretamente?
Não. Os fluxos líquidos de ETFs medem apenas subscrições e resgates dos fundos; as identidades dos investidores e a execução direta de vendas de Bitcoin ficam fora do conjunto de dados, pelo que os dados suportam uma leitura de pressão generalizada em vez de uma ligação causal.
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O que sinalizaria desalavancagem forçada no Bitcoin após a decisão do Fed?
Um segundo movimento de queda convincente combinaria venda spot renovada com uma queda mais acentuada do open interest e um reset do funding, evidência de que a pressão se espalhou para desalavancagem forçada em vez de distribuição voluntária.
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