A SEC propôs o Regulation Crypto Assets, um regime com duas isenções de registo ao abrigo da Section 5 para determinados contratos de investimento que envolvam criptoativos. A via de maior dimensão permitiria aos emitentes elegíveis angariar até $75 milhões em qualquer período de 12 meses, enquanto uma via para startups limitaria a captação de fundos a $5 milhões ao longo de quatro anos. A proposta inclui também um porto seguro condicional, ao abrigo do qual um criptoativo poderia ser considerado não sujeito a um contrato de investimento se determinadas condições fossem cumpridas.
Porque é importante
A proposta oferece aos emitentes uma via claramente definida para a captação de capital nos EUA sem eliminar as obrigações de divulgação de informação. Ambas as isenções exigiriam divulgações narrativas baseadas em princípios e manteriam em vigor as regras federais antifraude e antimanipulação. Os emitentes que utilizassem a via dos $75 milhões teriam também de apresentar demonstrações financeiras e cumprir requisitos de reporte contínuo, com auditorias obrigatórias quando fossem atingidos determinados limiares de captação de capital.
Paul Atkins, presidente da SEC, afirmou que as regras existentes não foram concebidas para estes ativos, dificultando a captação de capital e a inovação, levando o investimento para o estrangeiro e limitando a proteção dos investidores dos EUA. Afirmou que a legislação continua a ser indispensável para estabelecer regras duradouras e que a SEC apoiará o Congresso no trabalho relativo ao CLARITY Act.
Impacto no mercado
Se for adotado, o regime poderá alargar o fluxo de projetos de criptoativos que divulgam informação e procuram capital nos EUA e reduzir o incentivo para os lançar no estrangeiro. Deepankar Kapoor, da eXchange1, afirmou que um escalão de $75 milhões claramente definido, com reporte financeiro, poderia levar ao mercado uma vaga de projetos legítimos, com informação devidamente divulgada. Disse que as plataformas que reforçarem desde já as suas equipas de due diligence poderão captar esse fluxo.
Os comentários relativos ao File Number S7-2026-27 devem ser apresentados no prazo de 60 dias após a publicação no Federal Register.
Perguntas frequentes
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O que permitirá aos emitentes a isenção proposta de $75M?
A isenção de maior dimensão permitiria ofertas de até $75 milhões em cada período de 12 meses. Exigiria também demonstrações financeiras e reporte contínuo.
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Como difere a isenção para startups da via de maior dimensão?
A via para startups limitaria as ofertas a $5 milhões ao longo de quatro anos e exigiria divulgações narrativas baseadas em princípios.
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Que condições se aplicam ao porto seguro para contratos de investimento?
O emitente deve certificar que cessou ou pôs termo a todos os esforços essenciais de gestão prometidos ao abrigo do contrato de investimento e cumprir as restantes condições do porto seguro para que o ativo possa beneficiar do regime.
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Que regras de proteção dos investidores permanecem em vigor?
Ambas as isenções preservariam as disposições federais antifraude e antimanipulação. A via de maior dimensão exigiria também demonstrações financeiras e reporte contínuo, com auditorias obrigatórias quando fossem atingidos determinados limiares de captação de capital.
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Quando poderá o público apresentar comentários sobre o Regulation Crypto Assets?
Os comentários relativos ao File Number S7-2026-27 devem ser apresentados no prazo de 60 dias após a publicação no Federal Register.
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