CoinDesk
Denny Galindo, da Morgan Stanley, escreve na newsletter Crypto Long & Short desta semana que Solana tem funcionado historicamente como melhor diversificador de carteira do que ether, apesar de apresentar maior volatilidade. A leitura assenta em cálculos de correlação ao longo dos quatro anos até abril de 2026: a correlação de bitcoin com ether foi de 0,78, enquanto a correlação de SOL com bitcoin ficou em 0,72. A diferença mais relevante foi com os ativos tradicionais. A correlação de SOL com o S&P 500 foi ligeiramente inferior à de bitcoin e à de ether, o que significa que, quando SOL se afastou de BTC, também foi menos provável que se movesse em sintonia com as ações dos EUA.
Desde o início de 2026, ether e SOL tiveram volatilidade cerca de 35% e 44% superior à de bitcoin, respetivamente, pelo que acrescentar qualquer uma das criptomoedas além de BTC aumenta por definição a variância da carteira. A questão da diversificação passa então por saber se essa volatilidade adicional aponta numa direção diferente do resto da carteira. O enquadramento de Galindo: investidores que tratam cripto como ouro digital devem ficar só em BTC, os que apostam na adoção de blockchain podem deter os três ativos, e investidores que priorizam especificamente a diversificação podem querer considerar uma combinação de BTC e SOL em vez de uma que dependa de ether.
Porque importa
A análise chega num momento em que os investidores dos EUA podem de facto agir sobre ela. Os ETPs spot de bitcoin captaram mais de $55 mil milhões desde o lançamento em janeiro de 2024, e a subsequente chegada de ETPs de ether e SOL transformou o que era uma questão de alocação a um só ativo numa decisão entre três ativos. A construção de carteiras guiada por correlações, o tipo de trabalho que historicamente viveu nas fatias de obrigações e ações, começa a ser aplicada a cripto com o mesmo rigor, e o facto de a Morgan Stanley colocar números sobre isto para clientes de gestão de património é um sinal de que as ferramentas institucionais estão a alcançar a classe de ativos.
Impacto no mercado
O artigo surge também numa semana mais carregada de notícias estruturais. A Circle obteve aprovação final do OCC para um banco fiduciário regulado a nível federal, a Swift prepara testes ao vivo com ledger blockchain com 17 bancos, incluindo Citi, HSBC, UBS e Wells Fargo, e a SEC prepara uma ampla proposta de regras para cripto que poderá facilitar a angariação de capital para valores mobiliários tokenizados. A Strategy quebrou o seu precedente HODL com uma venda de BTC de cerca de $216 milhões para financiar dividendos de ações preferenciais, e a L2 da Robinhood Chain baseada em Arbitrum atingiu cerca de $690 milhões em volume médio diário em DEX na primeira semana, com a Uniswap a ficar com 99,5% da quota.
Perguntas frequentes
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O que disse a Morgan Stanley sobre SOL face a ETH como diversificador?
Denny Galindo, na newsletter Crypto Long & Short da Morgan Stanley, defendeu que Solana tem funcionado historicamente como melhor diversificador de carteira do que ether. Nos quatro anos até abril de 2026, a correlação de SOL com BTC foi de 0,72, contra 0,78 de ETH, e SOL também acompanhou o S&P 500 ligeiramente menos.
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Quanto mais voláteis são ETH e SOL do que BTC desde 2026?
Desde o início de 2026, ether teve volatilidade cerca de 35% superior à de bitcoin, e SOL cerca de 44% superior. Essa variância adicional é o custo de deter qualquer um dos ativos além de uma fatia em BTC, e o caso de diversificação depende de essa volatilidade apontar numa direção diferente do resto da carteira.
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A Morgan Stanley recomenda uma alocação cripto específica?
Não. A nota diz que não faz qualquer recomendação de comprar, vender ou deter BTC, ETH, SOL ou qualquer outro ativo, e que características passadas de diversificação não indicam resultados futuros. Enquadra três perfis: só BTC para crentes no ouro digital, BTC mais ETH mais SOL para otimistas da adoção de blockchain,…
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Porque é que esta análise importa agora?
Os ETPs spot de bitcoin atraíram mais de $55 mil milhões desde o lançamento em janeiro de 2024, e os lançamentos posteriores de ETPs de ether e SOL transformaram uma escolha de alocação a um só ativo numa decisão entre três ativos. Estruturas de gestão de património como a da Morgan Stanley aplicam agora a mesma…
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Que outras notícias institucionais de cripto surgiram em paralelo?
A Circle recebeu aprovação final do OCC para um banco fiduciário regulado a nível federal, a Swift prepara testes ao vivo com ledger blockchain com 17 bancos, incluindo Citi, HSBC, UBS e Wells Fargo, a SEC prepara uma ampla proposta de regras para cripto para facilitar a angariação de capital, e a Strategy vendeu…
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