CoinDesk
Uma venda em bloco de 1,26 mil milhões $ do iShares Bitcoin Trust da BlackRock, a 26 de maio, foi quase de certeza uma saída rápida por parte de um único detentor de grande dimensão, e não uma liquidação de arbitragem, segundo uma análise publicada pela NYDIG. A transação movimentou 29,21 milhões de ações IBIT fora do mercado a 43,16 $, um desconto de 1,01 $ face ao preço de mercado do IBIT na altura, de 44,17 $ — uma concessão de 2,3% que representa cerca de 29,5 milhões $ em custos de execução.
Greg Cipolaro, responsável global de investigação da NYDIG, argumentou que a dimensão desse desconto é a pista decisiva. «A dimensão da operação, o desconto de execução de 2,3%, a ausência de atividade correspondente nos futuros da CME e o universo limitado de vendedores potenciais pesam, no conjunto, contra a ideia de que a transação representou uma liquidação simultânea de uma operação de base», escreveu. A posição em IBIT equivalia à exposição de cerca de 3.700 contratos de futuros de bitcoin na CME, mas apenas 91 contratos de futuros foram negociados no minuto em que o bloco foi executado, sem qualquer pico de volume.
Por que é relevante
A hipótese da operação de base era a leitura confortável: um fundo de cobertura a desfazer uma perna spot-futuros explicaria um bloco de mil milhões de dólares sem que ninguém estivesse efetivamente bearish sobre o bitcoin. A NYDIG rejeita esse conforto com três argumentos — desconto demasiado alargado, futuros demasiado silenciosos, conjunto de vendedores demasiado estreito. A posição em IBIT excedia as participações divulgadas por cada fundo declarante 13F, o que restringe a lista de candidatos a instituições não obrigadas a divulgar, entidades soberanas ou mesas de tesouraria/gestão de patrimónios.
A operação foi reportada através da infraestrutura FINRA/Nasdaq TRF Carteret, o canal habitual para transações em bloco negociadas em privado fora do mercado. Aceitar um corte de 29,5 milhões $ para limpar a posição em minutos indica que o vendedor valorizou a certeza de execução acima da otimização de preço — um perfil que se ajusta muito melhor a uma venda por gestão de risco, a uma chamada de margem ou a uma redução discricionária de exposição do que a uma liquidação de base.
Impacto no mercado
A venda ocorreu durante a mais longa série sustentada de saídas de ETFs do ciclo.
Perguntas frequentes
-
O que foi a venda em bloco do IBIT de 1,26 mil milhões $ a 26 de maio?
Uma transação privada, negociada fora do mercado, movimentou 29,21 milhões de ações IBIT a 43,16 $ — um desconto de 1,01 $ face ao preço de mercado na altura, de 44,17 $, uma concessão de 2,3% que representa cerca de 29,5 milhões $ em custos de execução.
-
Porque acha a NYDIG que não foi uma liquidação de operação de base?
Greg Cipolaro, da NYDIG, avançou três razões: o desconto de 2,3% era demasiado alargado para uma operação de base, apenas 91 contratos de futuros de bitcoin na CME foram negociados no minuto da execução contra ~3.700 contratos de exposição equivalente, e a posição excedia a de todos os detentores 13F divulgados do…
-
Como se encaixa a venda em bloco na tendência mais ampla de saídas dos ETFs?
A venda ocorreu durante uma série de saídas líquidas diárias nos ETFs spot de bitcoin nos EUA, de 15 a 29 de maio. Os ativos da categoria caíram de 107,75 mil milhões $ para 94,17 mil milhões $, e o IBIT perdeu cerca de 720 milhões $ apenas entre 26 e 27 de maio.
-
Quem pode ter sido o vendedor?
A NYDIG referiu que a posição em IBIT excedia as participações de todos os declarantes 13F divulgados, restringindo a lista de candidatos a instituições não obrigadas a divulgar, mesas soberanas ou mesas de tesouraria/gestão de patrimónios. Os dados públicos não permitem confirmar se a venda foi motivada por…
-
Qual é o contexto macro mais amplo da venda?
O bitcoin está em queda de 16% desde o início do ano, enquanto ações e matérias-primas subiram, e a BTC caiu para a 13.ª maior ativo por capitalização de mercado à medida que o capital roda para a IA e metais preciosos. A venda em bloco insere-se nessa rotação mais ampla de aversão ao risco.
Crypto News
CoinTelegraph
CryptoSlate
Lookonchain
TheBlock