Stablecoins: Fed propõe resgate em dois dias úteis

A Reserva Federal propôs exigir que os emissores de stablecoins de pagamento que supervisiona resgatem os tokens no prazo de dois dias úteis após um pedido, em condições normais. No entanto, pelo menos 76 mil milhões de dólares em stablecoins com reservas estavam em plataformas de câmbio centralizadas numa fotografia de 28 de julho, onde os clientes poderão primeiro ter de pedir à plataforma que disponibilize ou converta os seus saldos.

Porque é importante

A proposta exigiria que os emissores abrangidos divulgassem os procedimentos de resgate e aceitassem pedidos relativos a pelo menos um token, sujeitos a triagem e integração de clientes. O Conselho poderia prorrogar o prazo por motivos de segurança, estabilidade financeira ou interesse público. A proposta prevê também isenções limitadas para verificações obrigatórias ou circunstâncias fora do controlo do emissor. As regras continuam abertas a comentários do público.

O prazo para os emissores não garante a todos os clientes das plataformas de câmbio uma saída em dois dias. A instrução de um cliente para vender, converter ou levantar fundos é uma transação distinta, regida pelos termos da plataforma. A Circle afirma que o resgate direto de USDC fora do Espaço Económico Europeu exige uma conta Circle Mint elegível. O acordo da Coinbase nos EUA diz que a empresa não é obrigada a recomprar USDC dos clientes, embora indique a Circle para o resgate direto ao abrigo dos termos desta. A Tether exige que os clientes estejam verificados para o resgate direto e estabelece um mínimo de 100 000 dólares.

Impacto no mercado

O Andersen Institute for Finance and Economics identificou 76 mil milhões de dólares em 12 stablecoins de dólar com reservas nas plataformas de câmbio, incluindo 61,5 mil milhões de USDT e 10,1 mil milhões de USDC. Os investigadores consideram que o total é um limite mínimo, porque algumas carteiras de plataformas não foram identificadas. O valor abrange diferentes emissores e categorias regulatórias, pelo que não pode ser considerado totalmente abrangido pela proposta da Fed.

Um episódio de tensão no USDC, em março de 2023, também mostra por que razão os saldos nas plataformas não são uma medida direta da atividade de resgate dos clientes. Antes do episódio, as plataformas detinham 15,2% da oferta de USDC e foram responsáveis por 40% da queda subsequente. Entre 10 e 13 de março, a oferta de USDC diminuiu 2,7 mil milhões de dólares, enquanto os saldos identificados nas plataformas aumentaram 600 milhões. Depois de 13 de março, a oferta caiu mais 8,1 mil milhões de dólares e os saldos nas plataformas recuaram 4,9 mil milhões.