CoinDesk
O Conselho de Estabilidade Financeira alertou que as stablecoins globais ainda não foram testadas sob forte tensão nos mercados ou perante a insolvência de um emissor, enquanto as regras nacionais avançam a ritmos diferentes. O mercado cresceu de cerca de $206 mil milhões no início de 2025 para $306 mil milhões, aumentando o potencial alcance de uma perturbação transfronteiriça. O presidente do FSB, Andrew Bailey, afirmou que os sistemas de stablecoins globais são inerentemente transfronteiriços, enquanto a cooperação permanece numa fase inicial.
Porque é importante
O FSB destacou as estruturas com vários emissores como uma vulnerabilidade importante. Empresas afiliadas podem emitir a mesma stablecoin enquanto mantêm reservas em jurisdições distintas. Se os detentores puderem resgatar os seus ativos através de qualquer emissor, os pedidos podem concentrar-se numa entidade, enquanto os ativos necessários para os satisfazer permanecem noutro local. Uma falência também poderia criar incerteza sobre as regras de insolvência de que país seriam aplicáveis.
As stablecoins são negociadas 24 horas por dia, mas os mercados onde as suas reservas estão aplicadas funcionam segundo horários definidos. Durante uma corrida aos resgates, essa discrepância poderia atrasar os resgates e pressionar a paridade de um token. As transações pseudónimas podem ainda dificultar a identificação do país onde os detentores se encontram e das autoridades com jurisdição.
Impacto no mercado
O FSB apelou a uma partilha de informação transfronteiriça mais robusta, a uma monitorização reforçada e a um planeamento para situações de dificuldade ou falência de stablecoins. As suas recomendações não são juridicamente vinculativas, mas os membros comprometem-se geralmente a aplicar as normas acordadas na legislação nacional.
Uma perda de confiança poderia forçar a venda de reservas ou levantamentos de depósitos bancários, propagando a tensão aos mercados tradicionais. Mercados secundários profundos e a arbitragem podem ajudar a recuperar uma paridade, mas o alerta do FSB coloca os mecanismos de resgate, a mobilidade das reservas e a clareza jurídica no centro da supervisão das stablecoins, antes da reunião de finanças do G20, a 15 de outubro.
Perguntas frequentes
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Que risco das stablecoins identificou o FSB?
O FSB afirmou que as stablecoins globais ainda não foram testadas sob forte tensão nos mercados ou perante a insolvência de um emissor, enquanto as regras nacionais e a cooperação transfronteiriça avançam a ritmos diferentes.
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Porque são as stablecoins com vários emissores vulneráveis numa crise?
Os emissores afiliados podem manter reservas em jurisdições distintas, permitindo ao mesmo tempo o resgate através de qualquer emissor. A procura pode concentrar-se numa entidade, mesmo quando os ativos necessários estão noutro local.
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Qual é a dimensão do mercado de stablecoins citada pelo FSB?
O mercado cresceu de cerca de $206 mil milhões no início de 2025 para $306 mil milhões, com a maior parte do valor em tokens indexados ao dólar norte-americano.
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Como pode a negociação de stablecoins 24 horas por dia afetar uma corrida aos resgates?
As stablecoins são negociadas 24 horas por dia, enquanto os mercados onde estão os ativos de reserva funcionam segundo horários definidos. Essa discrepância pode atrasar os resgates e pressionar a paridade de um token.
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Que medidas recomendou o FSB?
O FSB apelou a mais partilha de informação transfronteiriça, monitorização e planeamento para situações de dificuldade ou falência de stablecoins. As suas recomendações não são juridicamente vinculativas.
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