CoinDesk
Uma subida de 1 ponto base nas taxas médias dos depósitos bancários nos EUA esteve associada a um crescimento mais lento das stablecoins, segundo um documento de trabalho do BIS. O aumento, equivalente a 0,01 pontos percentuais, reduziu o crescimento médio da capitalização de mercado das stablecoins em dez semanas de cerca de 15% para aproximadamente 12%. O efeito foi mais forte na USDC da Circle do que na USDT da Tether.
Porque é importante
Os investigadores Rashad Ahmed e Iñaki Aldasoro analisaram dados semanais de janeiro de 2019 a junho de 2025, tendo em conta os preços da Bitcoin, as yields dos títulos do Tesouro e as condições financeiras gerais. As conclusões sugerem que os bancos conservam alguma influência sobre a adoção de stablecoins através da remuneração dos depósitos. Pagar mais aos aforradores pode tornar os depósitos tradicionais mais competitivos face às stablecoins, sobretudo para utilizadores ligados aos EUA.
A estimativa preferida dos autores, que ajusta o facto de os bancos poderem aumentar as taxas em resposta ao crescimento das stablecoins, produziu um efeito maior. Reduziu o crescimento em dez semanas para cerca de 6%, aproximadamente três vezes mais do que a estimativa de base, embora os investigadores tenham assinalado fragilidades nessa abordagem. Em ambas as estimativas, o crescimento abrandou, mas não se inverteu.
Impacto no mercado
As conclusões acrescentam evidência ao debate sobre se as stablecoins poderão competir com os depósitos bancários e afetar a base de financiamento dos bancos. O CEO do Bank of America, Brian Moynihan, advertiu em janeiro que até 6 biliões de dólares em depósitos poderiam migrar para stablecoins e produtos relacionados que oferecem retornos, reduzindo potencialmente a capacidade de concessão de crédito e aumentando os custos dos empréstimos.
O estudo não demonstra que os depósitos ou o crédito já tenham diminuído. Uma análise dos técnicos da Reserva Federal indicou que as reservas dos emissores podem regressar aos bancos sob a forma de depósitos, alterando quem fornece financiamento aos bancos mesmo quando o total de depósitos permanece inalterado. A amostra do BIS abrange um único período de taxas elevadas, e a relação poderá mudar à medida que as stablecoins com rendimento e os fundos do mercado monetário tokenizados se expandirem.
Perguntas frequentes
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Quanto é que uma subida de 1 ponto base abrandou o crescimento das stablecoins?
O estudo do BIS concluiu que o crescimento médio da capitalização de mercado das stablecoins em dez semanas caiu de cerca de 15% para aproximadamente 12% após uma subida de 1 ponto base nas taxas dos depósitos bancários nos EUA.
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Qual foi a stablecoin que apresentou a relação mais forte com as taxas dos depósitos bancários?
A relação foi mais forte na USDC da Circle do que na USDT da Tether, o que os autores associaram aos laços mais próximos da USDC aos utilizadores dos EUA.
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O que concluiu a estimativa preferida do estudo do BIS?
A estimativa preferida reduziu o crescimento das stablecoins em dez semanas para cerca de 6%, aproximadamente três vezes o efeito de base, embora os autores tenham identificado fragilidades nesse método.
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O estudo prova que as stablecoins estão a reduzir os depósitos bancários?
Não. O estudo do BIS não demonstra que os depósitos bancários ou o crédito já tenham diminuído, e abrange um único período de taxas elevadas.
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Porque é que as reservas das stablecoins podem continuar a ser relevantes para o financiamento bancário?
As reservas dos emissores de stablecoins podem regressar aos bancos sob a forma de depósitos, segundo uma análise dos técnicos da Reserva Federal. Isso pode alterar quem fornece financiamento aos bancos mesmo quando o total de depósitos permanece inalterado.
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