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Geoffrey Kendrick, do Standard Chartered, afirmou que a divulgação feita na segunda-feira pela Strategy de que vendeu 32 bitcoin durante a última semana de maio pode marcar o início de uma fase de superioridade do ether face ao bitcoin, enquadrando o movimento como uma rotação estrutural e não como um episódio pontual. Embora as 32 BTC vendidas representem uma fração insignificante das 843,706 BTC detidas pela Strategy, a reação do mercado foi reveladora: o bitcoin caiu abaixo dos $70,000, e o par ETH-BTC registou um dos seus maiores dias de subida numa sessão de queda do BTC nos últimos dois anos, com apenas 23 dias de subida superior do ETH-BTC em dias de queda do bitcoin desde o início de 2024. Kendrick mantém as metas de longo prazo para o ether em $4,000 até ao final de 2026 e $40,000 até ao final de 2030, invocando o papel crescente da Ethereum nas stablecoins, nos ativos reais tokenizados e na atividade de DeFi.
Por que razão é relevante
A leitura de Kendrick assenta numa diferença estrutural entre os dois modelos de empresas de tesouraria. O ether gera cerca de 3% de rendimento de staking, o que, segundo ele, dá às empresas de tesouraria em Ethereum «necessidade zero» de vender as suas participações. As empresas de tesouraria em bitcoin não dispõem dessa almofada, pelo que qualquer alienação — mesmo uma tão pequena como 32 BTC — impõe um teste de credibilidade ao modelo de negócio. Essa assimetria, na sua perspetiva, é a história mais duradoura do que a venda que faz as manchetes. Kendrick reiterou também a sua leitura anterior de que a configuração atual da Ethereum espelha a Amazon durante o rebentar da bolha dot-com em 2001: métricas internas a melhorar enquanto o preço fica para trás. O ETH-BTC situa-se agora perto de 0,028; ele antevê uma subida para 0,040 até ao final do ano, e afirmou que a chamada se mantém mesmo que a Strategy compre, esta semana, um múltiplo elevado das 32 BTC que vendeu.
Impacto no mercado
O diferencial de mNAV é onde o trade ganha contornos mais concretos. Kendrick observou que os mNAVs das principais empresas de tesouraria em Ethereum, incluindo Bitmine Immersion e Sharplink, têm estado recentemente abaixo dos da Strategy — um nível que espera ver inverter-se à medida que a vantagem do rendimento de staking for reprecificada. Para o mercado, a leitura é que a exposição denominada em ETH beneficia de uma dinâmica relativa sempre que o modelo de tesouraria em bitcoin fica sob pressão, e que o rácio ETH-BTC tem mais probabilidades de seguir a divergência entre fundamentos empresariais do que o appetite geral de risco.
Perguntas frequentes
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O que disse efetivamente o Standard Chartered sobre a venda de bitcoin pela Strategy?
Geoffrey Kendrick, chefe global de pesquisa de ativos digitais do Standard Chartered, afirmou numa nota de terça-feira que as 32 BTC que a Strategy revelou ter vendido na última semana de maio podem marcar o início de uma fase de supremacia do ether face ao bitcoin, classificando a reação do mercado como «reveladora»,…
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Porque é que uma venda de 32 BTC é relevante quando a Strategy continua a deter 843,706 BTC?
O montante em dólares é trivial, mas a venda obrigou a um teste de credibilidade do modelo de tesouraria em bitcoin. Kendrick defende que as empresas de tesouraria em ETH não enfrentam esse teste porque o ether em staking rende cerca de 3%, dando-lhes «necessidade zero» de vender as suas participações.
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Quais são as metas de preço do Standard Chartered para o ether?
Kendrick mantém $4,000 para o ETH até ao final de 2026 e $40,000 até ao final de 2030, invocando o papel crescente da Ethereum em stablecoins, ativos reais tokenizados e atividade de DeFi.
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O que espera Kendrick para o rácio ETH-BTC?
Antevê uma subida do rácio para 0,040 até ao final do ano, a partir dos cerca de 0,028 atuais, e afirmou que a projeção se mantém mesmo que a Strategy recompte rapidamente um múltiplo elevado das 32 BTC vendidas. Segunda-feira foi um dos maiores dias de subida do ETH-BTC num dia de queda do BTC desde o início de 2024.
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Como enquadra Kendrick as empresas de tesouraria em Ethereum face à Strategy?
Espera que os mNAVs das principais empresas de tesouraria em ETH, incluindo Bitmine Immersion e Sharplink, voltem a subir acima dos da Strategy, defendendo que a vantagem do rendimento de staking lhes confere um modelo de financiamento estruturalmente mais barato do que o das empresas de tesouraria em bitcoin.
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