Strategy reduz dívida para 174 milhões e visa upgrade da S&P

A Strategy, a maior empresa de tesouraria em Bitcoin, reduziu a sua dívida líquida de aproximadamente 8,16 mil milhões de dólares no final de setembro de 2025 para cerca de 174 milhões de dólares a 7 de setembro de 2026, afirmou o diretor de relações com investidores Chaitanya Jain a investidores em 10 de setembro. A redução resulta de uma combinação de acumulação de liquidez em dólares, recompras agressivas de dívida convertível e acesso ininterrupto aos mercados de capitais durante uma queda do Bitcoin superior a 30%.

Porquê é importante

A S&P confirmou em dezembro de 2025 a notação de crédito de emitente B- da Strategy, com perspetiva estável, seis níveis abaixo de BBB-, o escalão mais baixo do grau de investimento. A agência tinha identificado liquidez em dólares, redução da dívida convertível e acesso continuado aos mercados de capitais em períodos de stress do Bitcoin como os três caminhos para uma subida de rating.

A Strategy respondeu agora a cada um deles. A liquidez em dólares subiu de 54 milhões de dólares a 30 de setembro de 2025 para 6,54 mil milhões de dólares a 7 de setembro de 2026, suficiente para financiar cerca de quatro anos de juros e dividendos preferenciais sem vender Bitcoin. A empresa recomprou 1,5 mil milhões de dólares das suas obrigações séniores conversíveis a 0% com vencimento em 2029, em maio, por cerca de 1,38 mil milhões de dólares, um desconto de 8% face ao valor nominal, reduzindo a dívida convertível total para 6,71 mil milhões de dólares. Angariou 21 mil milhões de dólares em ações ordinárias e preferenciais entre janeiro e agosto, mesmo quando o Bitcoin negociou brevemente abaixo dos 60.000 dólares.

Impacto no mercado

A escolha do momento é relevante. A S&P afirmou em outubro de 2025 que uma subida de rating era improvável num horizonte de 12 meses, uma janela que se estende até ao final de outubro de 2026. Com os três testes estruturais agora cumpridos, a S&P enfrenta uma nova decisão sobre se o novo balanço justifica uma reavaliação.

O obstáculo que não mudou é a concentração em Bitcoin. A Strategy detém 845.050 BTC adquiridos por 63,73 mil milhões de dólares a um preço médio próximo dos 75.412 dólares por moeda, deixando a maior parte do balanço exposta a um ativo volátil mesmo após a maior almofada de caixa. A S&P apontou a tesouraria fortemente concentrada em Bitcoin e a atividade de software comparativamente pequena da empresa como o teto para qualquer subida de rating. Jain não chegou a prever uma subida de rating: 'Mais liquidez. Menos dívida. Acesso continuado ao financiamento. Qualquer subida de rating continua a ser uma decisão da S&P.'