Tether detém 114,96 mil milhões de dólares em títulos do Tesouro

A Tether informou deter 114,96 mil milhões de dólares em títulos do Tesouro dos EUA, tornando a emissora da maior stablecoin do mundo uma importante compradora de dívida pública norte-americana. A Bloomberg noticiou a 23 de setembro que a administração Trump estava a ponderar uma iniciativa de stablecoins no estrangeiro, com possíveis empresas comuns do setor privado. A proposta não foi anunciada como um programa em funcionamento, e a notícia não confirma qualquer acordo com a Tether.

Porque é importante

O interesse de Washington na Tether vai além da sua carteira de títulos do Tesouro. Segundo a empresa, no final de junho, o USDT representava mais de 60% do mercado de stablecoins e permite às pessoas deter e transferir saldos denominados em dólares sem abrir uma conta bancária nos EUA. Esta rede de distribuição poderá ajudar a alargar o uso do dólar a pessoas com acesso limitado à banca tradicional, em linha com o objetivo declarado da administração de apoiar tanto a expansão do dólar como a procura por títulos do Tesouro.

A relação mudou profundamente. Em 2021, a CFTC ordenou à Tether que pagasse 41 milhões de dólares por declarações enganosas sobre as reservas que garantiam o USDT. Mais tarde, a Tether eliminou o papel comercial das suas reservas e passou a apostar nos títulos do Tesouro de curto prazo. O relatório de reservas de 30 de junho indicava 187,75 mil milhões de dólares em ativos face a 183,64 mil milhões de dólares em passivos, um excedente de 4,11 mil milhões. A carteira incluía também 18,63 mil milhões de dólares em acordos de recompra reversa overnight, 18,84 mil milhões em metais preciosos, 5,80 mil milhões em Bitcoin e 13,45 mil milhões em empréstimos garantidos. Por isso, as reservas não se resumem a títulos do Tesouro de curto prazo.

Impacto no mercado

A Tether comunicou cerca de 1,50 mil milhões de dólares em lucro operacional líquido no segundo trimestre, impulsionado pelos rendimentos de títulos do Tesouro e de acordos de recompra. Os detentores de USDT não têm direito contratual a uma parte desse retorno. A criação de novos ativos de reserva depende da emissão líquida de novos tokens: comprar um token existente a outro detentor transfere-o, mas não gera automaticamente uma nova compra de títulos do Tesouro. O volume de pagamentos e o financiamento novo do governo dos EUA são, portanto, indicadores distintos.

O interesse de Washington poderá também implicar condições. A GENIUS Act estabelece requisitos para emissoras estrangeiras de stablecoins que pretendam aceder aos mercados dos EUA, incluindo registo e cumprimento de ordens legais. A capacidade da Tether para congelar tokens em endereços específicos, incluindo ao abrigo da sua política voluntária associada às designações de sanções dos EUA, ilustra o controlo da emissora sobre um token emitido de forma centralizada. A iniciativa noticiada continua a ser apenas uma proposta, mas a questão mais ampla é até que ponto os decisores políticos dos EUA incentivarão a distribuição de stablecoins, impondo ao mesmo tempo condições de supervisão e acesso.