Tether lucra $1,5 mil milhões no 2.º trimestre

A Tether reportou $1,5 mil milhões de lucro operacional líquido no segundo trimestre de 2026, impulsionado pelos retornos das suas posições em títulos do Tesouro dos EUA e acordos de recompra. A maior emitente mundial de stablecoins detinha $187,75 mil milhões em ativos face a $183,64 mil milhões em passivos em 30 de junho, deixando $4,11 mil milhões em reservas excedentárias, abaixo de pouco mais de $8,23 mil milhões três meses antes, segundo a atestação da BDO divulgada na sexta-feira.

No trimestre, a Tether acrescentou cerca de 14 toneladas métricas de ouro, elevando as posições físicas para cerca de 146,2 toneladas, e adicionou aproximadamente 1.796 BTC, aumentando a sua reserva de bitcoin para 98.933 BTC. O valor de mercado de ambas as posições caiu, com o ouro a recuar cerca de 15% para pouco mais de $4.000 por onça e o preço do BTC usado no relatório a descer de $68.200 para $58.600. A emissão de USDT subiu ligeiramente, cerca de $446 milhões, para $184,6 mil milhões.

Porque é importante

A combinação de lucro operacional recorde e de uma redução para metade das reservas excedentárias é a tensão que define o balanço atual da Tether. O rendimento dos títulos do Tesouro continua a suportar a maior parte do resultado, enquanto a almofada de capital que protege o USDT num cenário de stress está a ficar mais fina, mesmo com o float a crescer. A mudança na composição para ouro e bitcoin também altera o perfil de risco da base de reservas, já que ambos os ativos são mais voláteis do que os títulos do Tesouro de curto prazo e os repos que ancoram a maior parte da carteira.

Impacto no mercado

As perdas de marcação ao mercado em ouro e BTC na carteira de reservas não são realizadas, mas comprimem o rácio de capital. Para os detentores de USDT, a leitura relevante é que $4,1 mil milhões em reservas excedentárias face a $183,6 mil milhões em passivos continuam a ser uma almofada de capital reduzida em comparação com um banco regulado ou um fundo do mercado monetário, mesmo que o lucro anunciado pareça excecional. A próxima atestação da BDO mostrará se as reservas voltam a crescer ou continuam a ser usadas, e se há mais divulgação sobre a forma como a Tether avalia as suas posições discricionárias em bitcoin e ouro face ao núcleo em títulos do Tesouro.