CoinDesk
A ex-cofundadora da 21Shares, Ophelia Snyder, contestou esta semana a narrativa dominante sobre tokenização, argumentando que o setor cripto e as finanças tradicionais estão a falar um para o outro sem se entenderem sobre a dimensão real do problema. A tokenização, afirmou no programa Public Keys, com Jennifer Sanasie, da CoinDesk, melhora genuinamente as infraestruturas de liquidação e a movimentação de ativos, mas o desafio mais difícil é integrar ativos baseados em blockchain com os sistemas que bancos, corretoras e gestoras de ativos já utilizam. Grande parte da discussão pública ignora os processos operacionais que se situam entre a execução e a liquidação final, onde reside a maior parte da fricção institucional.
Snyder enquadrou o maior fosso do setor como sendo de escala, e não de funcionalidade. Um projeto de tokenização pode funcionar a uma dimensão limitada e ainda assim ceder sob o volume dos mercados de capitais dos EUA, e ela observou que mil milhões de dólares não são nada quando medidos face aos fluxos financeiros tradicionais. O trabalho mais pesado passa por conciliar as posições tokenizadas com os livros-razão existentes, os fluxos de conformidade e o reporte regulatório, e por repensar a gestão de risco para ativos que podem negociar 24 horas por dia. Muitas instituições continuam dependentes de fornecedores de software terceiros que ainda não adaptaram os seus sistemas para transações nativas em blockchain, uma limitação que ela considera um estrangulamento decisivo e não periférico.
Porque é relevante
Snyder delineou dois caminhos a seguir. Ou as instituições financeiras constroem software novo, concebido para integrar a infraestrutura de blockchain com os controlos existentes, ou os fornecedores de software incumbentes adaptam os seus produtos às transações nativas tokenizadas. Ambos os trajetos implicam calendários de implementação longos, e muitas instituições ainda estão a concluir migrações para a cloud, o que estabelece um limite mínimo prático à rapidez com que a fase seguinte pode chegar. O sinal é que os projetos-piloto atuais no mercado são a parte fácil; o trabalho estrutural é o que vem a seguir.
Impacto no mercado
Snyder espera que os desafios mais difíceis surjam à medida que as instituições ultrapassam a fase de prova de conceito e entram no caminho crítico das grandes empresas financeiras.
Perguntas frequentes
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Quem é Ophelia Snyder e porque é relevante a sua visão sobre tokenização?
Ophelia Snyder é a ex-cofundadora da 21Shares, um dos maiores emissores de produtos negociados em bolsa cripto na Europa. A sua visão é relevante porque a 21Shares está na interseção entre a emissão cripto-nativa e a distribuição regulada, dando-lhe exposição direta à forma como as finanças tradicionais integram, na…
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Qual é o principal fosso que Snyder identifica na adoção da tokenização?
Snyder defende que o estrangulamento decisivo é a escala e a infraestrutra envolvente, e não a blockchain subjacente. Os ativos tokenizados ainda têm de se encaixar nos livros-razão, nos fluxos de conformidade, no reporte regulatório e na gestão de risco 24/7 das instituições, e esse trabalho mal começou.
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Porque é que mil milhões de dólares são "nada" nas finanças tradicionais?
A argumentação de Snyder é comparativa. Os mercados de capitais dos EUA movimentam biliões em volume liquidado todos os meses, pelo que um projeto de tokenização que parece grande dentro do cripto é um arredondamento à escala dos incumbentes. Os projetos-piloto de tokenização têm de atingir um padrão várias ordens de…
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Quais são os dois caminhos a seguir que Snyder delineia?
Ela vê duas vias realistas. Ou as instituições financeiras constroem software novo que envolva a infraestrutura de blockchain nos controlos existentes, ou os fornecedores de software incumbentes adaptam as suas plataformas para lidar com transações nativas tokenizadas. Ambas exigem calendários de implementação longos,…
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Como deverá ser a próxima fase da adoção da tokenização?
Snyder espera que os desafios mais difíceis cheguem quando as instituições ultrapassarem a fase de projetos-piloto e entrarem no caminho crítico das grandes empresas financeiras, onde a infraestrutura tokenizada terá de funcionar de forma fiável à escala de produção. O ritmo dependerá da agressividade com que os…
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