O USDT da Tether cresceu mais de 5 mil milhões de dólares no último mês, mas USDC, USDe e PYUSD, em conjunto, perderam cerca de 4,2 mil milhões — o que deixa o crescimento líquido das stablecoins em apenas cerca de 0,9 mil milhões, ou aproximadamente 0,3% no mês. A oferta total de stablecoins chegou a ultrapassar a marca dos 300 mil milhões de dólares, mas esse número de destaque esconde uma travagem acentuada na emissão de moeda nova.
Por que razão isto importa
Os fluxos de entrada estão a concentrar-se num único emissor em vez de expandirem o mercado de stablecoins como um todo. O USDe da Ethena liderou a contração, caindo 28% ao longo do mês e cerca de 34% desde o início do ano, à medida que as taxas de financiamento reduzidas dos contratos perpétuos foram corroendo a vantagem de rendimento do dólar sintético. O USDS da Sky e o USD1 da World Liberty Financial captaram fluxos marginais, enquanto o PYUSD da PayPal caiu 13% no período.
Impacto no mercado
Este padrão importa por duas razões. Primeiro, a quota do USDT no float de stablecoins continua a subir num momento em que a criação líquida de novos dólares no mercado mais amplo está, na prática, estagnada — um ponto único de falha que o resto do setor não está a compensar. Segundo, as stablecoins com rendimento, como o USDe, estão a perder avaliação à medida que as condições dos derivados evoluem: quando o financiamento dos perpétuos normalizar, a base de oferta deverá segui-lo. Acompanhe a capitalização de mercado do USDe e as taxas de financiamento dos perpétuos de $BTC como a próxima leitura para perceber se a contração se aprofunda ou se inverte.
Perguntas frequentes
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Quanto cresceu o USDT no último mês?
O USDT da Tether cresceu mais de 5 mil milhões de dólares no último mês, mesmo enquanto USDC, USDe e PYUSD, em conjunto, perdiam cerca de 4,2 mil milhões.
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Qual é a oferta total de stablecoins agora?
A oferta total de stablecoins ultrapassou os 300 mil milhões de dólares, mas o crescimento mensal líquido foi de apenas cerca de 0,9 mil milhões — aproximadamente 0,3% — à medida que os fluxos se concentraram no USDT em vez de no mercado mais amplo.
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Porque está a cair a oferta de USDe?
O USDe da Ethena caiu 28% ao longo do mês e cerca de 34% desde o início do ano. As taxas de financiamento reduzidas dos contratos perpétuos diminuíram a vantagem de rendimento do dólar sintético, puxando capital para fora.
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Que stablecoins cresceram enquanto outras encolhiam?
O USDS da Sky e o USD1 da World Liberty Financial captaram fluxos marginais. O PYUSD caiu 13% no mês, enquanto USDC e USDe foram responsáveis pela maior parte da contração.
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Qual é o risco de concentração nas stablecoins neste momento?
A quota do USDT no float de stablecoins continua a subir enquanto a criação líquida de novos dólares em todo o setor está, na prática, estagnada — deixando um único emissor como ponto dominante de emissão para o novo capital que entra em cripto.
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