Adam Aron, CEO und Chairman von AMC Entertainment Holdings, hat die Entscheidung von Robinhood, US-Aktien zu tokenisieren, einschließlich der eigenen AMC-Aktie, öffentlich angegriffen und die Praxis als "verächtlich, empörend, abscheulich, verabscheuungswürdig, unentschuldbar, widerwärtig" bezeichnet. Er fügte hinzu, dass das Unternehmen "umgehend" seine externen Wertpapierrechtler prüfen lassen werde, ob das Angebot mit dem US-Bundeswertpapierrecht vereinbar ist. Robinhood-CEO Vlad Tenev antwortete auf Arons Beitrag mit einer knappen Frage: "Was ist das Problem?"
Die eigene Dokumentation von Robinhood beschreibt die Instrumente als tokenisierte Schuldtitel, die über die Offshore-Tochtergesellschaft Robinhood Assets ausgegeben werden. Inhaber erhalten ein Preis-Exposure auf die zugrunde liegende Aktie, aber kein rechtliches Eigentum und keine Aktionärsrechte. Zudem sind die Produkte selbst in den USA nicht als Wertpapiere registriert und "dürfen in dem Land möglicherweise nicht angeboten werden", so die eigenen Offenlegungen des Unternehmens.
Warum das wichtig ist
Es ist das zweite Mal, dass ein hochrangiger US-Emittent Robinhoods Token-Angebote in ähnlicher Sprache öffentlich zurückgewiesen hat. OpenAI hatte im vergangenen Jahr eine nahezu identische Rüge ausgesprochen, nachdem Robinhood Token auf das KI-Unternehmen gelistet hatte. OpenAI erklärte, die Token seien kein OpenAI-Eigenkapital, das Unternehmen habe weder mit dem Produkt kooperiert noch es unterstützt und keine Übertragung seiner Anteile genehmigt. Tenevs Haltung damals, die gleiche, die er jetzt signalisiert, ist, dass Tokenisierung keine Opt-in-Zustimmung des zugrunde liegenden Unternehmens erfordern sollte. Arons Argumentation geht in die entgegengesetzte Richtung: Wenn ein Produkt eine US-Aktie abbildet und US-Investoren erreicht, sollte das US-Bundeswertpapierrecht gelten und der Emittent der zugrunde liegenden Aktie ein Mitspracherecht haben.
Der Sektor für tokenisierte Aktien ist schnell auf eine Gesamtmarktkapitalisierung von 13,4 Milliarden Dollar zum Stichtag 1. September gewachsen, von 2,5 Milliarden Dollar zu Jahresbeginn. Damit ist der Streit kein Randthema mehr. Die rechtliche Frage ist, ob die Offshore-Schuldtitel-Vorlage, die Robinhood verwendet, den Emittenten tatsächlich von den Regeln für registriertes Eigenkapital abschirmt und ob die SEC sich dazu äußern muss.
Auswirkungen auf den Markt
Die AMC-Aktie selbst bewegte sich entgegen der Kontroverse: Sie stieg im außerbörslichen Handel um etwa 21% auf 3,07 Dollar, getragen von Retail- und Meme-Stock-Aufmerksamkeit, nicht von Fundamentaldaten.
Häufig gestellte Fragen
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Was genau bietet Robinhood mit den tokenisierten AMC-Aktien an?
Robinhoods eigene Dokumentation beschreibt die Token als tokenisierte Schuldtitel, ausgegeben von der Offshore-Tochter Robinhood Assets. Inhaber erhalten ein Preis-Exposure auf die zugrunde liegende Aktie, aber kein rechtliches Eigentum und keine Aktionärsrechte. Die Produkte sind in den USA nicht als Wertpapiere…
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Hat AMC der Tokenisierung seiner Aktien durch Robinhood zugestimmt?
Nein. Aron sagte, AMC sei an der Emission nicht beteiligt gewesen, habe keine Verbindung dazu und dulde sie nicht. Externe Wertpapierrechtler würden die Sache umgehend prüfen, kündigte er an.
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Warum nennt AMCs CEO die Praxis "empörend"?
Aron argumentierte, der Emittent der zugrunde liegenden Aktie habe bei dem Angebot kein Mitspracherecht, die Produkte seien in den USA nicht als Wertpapiere registriert, und Inhaber erhielten weder tatsächliches Eigentum an Aktien noch Aktionärsrechte. Er wolle, dass die Anwälte diese Fragen des…
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Was geschah im vergangenen Jahr mit OpenAIs Streit über Robinhood-Token?
OpenAI wies Token auf den eigenen Namen öffentlich zurück und erklärte, sie seien kein OpenAI-Eigenkapital, das Unternehmen habe weder mit Robinhood kooperiert noch das Produkt unterstützt und keine Übertragung seiner Anteile genehmigt. Tenev antwortete damals, die Token seien "technisch gesehen kein Eigenkapital",…
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Wie groß ist der breitere Markt für tokenisierte Aktien derzeit?
Laut The Blocks Daten-Dashboard erreichte der Markt für tokenisierte Aktien zum 1. September eine Gesamtmarktkapitalisierung von 13,4 Milliarden Dollar, nach 2,5 Milliarden Dollar zu Jahresbeginn.
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