In seinem Essay Safety First argumentiert BitMEX-Mitgründer Arthur Hayes, dass eine Verlangsamung der AGI-Entwicklung durch KI-Labore auf eine schwächere Nachfrage nach KI zu den aktuellen Preisen hindeuten könnte und nicht nur auf Sicherheitsbedenken. Seiner Einschätzung nach würden geringere Ausgaben für das Training Rechenzentren, Chiphersteller sowie mehr als $1 trillion an Investment-Grade-Schulden im Zusammenhang mit KI-Infrastruktur unter Druck setzen, ebenso wie Kredite im Umfang von Hunderten Milliarden Dollar mit niedrigerem Rating.
Warum das wichtig ist
Hayes’ These verknüpft den KI-Investitionszyklus mit den allgemeinen Kreditbedingungen. Wenn die Ausgaben für KI-Infrastruktur nachlassen, könnten die mit dem Sektor verbundenen Schulden unter Druck geraten und Kreditgeber sowie Versicherer Verlusten aussetzen. Er argumentiert, dass die Politik dann unter Druck stünde, einzugreifen, statt eine Ausbreitung des Stresses über die Kreditmärkte zuzulassen.
Auswirkungen auf die Märkte
Hayes sieht zwei mögliche Reaktionen: Die US-Regierung könnte zum „Käufer der letzten Instanz für Rechenleistung“ werden oder Versicherer unterstützen, die KI-Schulden ausgesetzt sind. In beiden Fällen würde seiner Ansicht nach die Dollarliquidität steigen und ein günstiges makroökonomisches Umfeld für Bitcoin und andere Krypto-Assets entstehen.
Das Argument macht aus einer Verlangsamung der KI einen potenziellen Liquiditäts-Trade. Die entscheidenden Variablen sind die KI-Nachfrage, die Ausgaben für Infrastruktur und die Frage, ob der Kreditstress groß genug wird, um eine Reaktion des öffentlichen Sektors auszulösen.
Häufig gestellte Fragen
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Warum glaubt Arthur Hayes, dass KI-Labore die AGI-Entwicklung verlangsamen könnten?
Hayes argumentiert, dass die Schritte von Anthropic und OpenAI zur Verlangsamung der AGI-Arbeit auf eine schwächere Nachfrage nach KI zu den aktuellen Preisen hindeuten könnten und nicht nur auf Sicherheitsbedenken.
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Wie viele Schulden könnten in Hayes’ Szenario eines KI-Einbruchs unter Druck geraten?
Hayes verweist auf mehr als $1 trillion an Investment-Grade-Schulden und Kredite im Umfang von Hunderten Milliarden Dollar mit niedrigerem Rating, die mit KI-Infrastruktur verbunden sind.
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Welche Folgen könnte eine schwächere KI-Nachfrage für die Kreditmärkte haben?
Geringere Ausgaben für das Training könnten Rechenzentren und Chiphersteller unter Druck setzen, den Stress bei Schulden im Zusammenhang mit KI-Infrastruktur erhöhen und Versicherer potenziell Verlusten aussetzen.
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Welche Reaktionen der Regierung nennt Hayes?
Hayes zufolge könnte die US-Regierung zum „Käufer der letzten Instanz für Rechenleistung“ werden oder Versicherer unterstützen, die KI-Schulden ausgesetzt sind.
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Warum könnte ein KI-Einbruch Bitcoin möglicherweise zugutekommen?
Hayes erwartet, dass eine staatliche Reaktion die Dollarliquidität erhöhen könnte. Dadurch würde ein makroökonomisches Umfeld entstehen, das er für Bitcoin und andere Krypto-Assets als günstig einschätzt.
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