Bitcoin ETF-Abflüsse erreichen 5,6 Milliarden Dollar in 19 Tagen, während die Inhaber sitzen bleiben…

Spot Bitcoin ETF-Inhaber haben nun in 17 der letzten 19 Handelstage Abflüsse verzeichnet, wobei der kumulierte Nettverkauf 5,6 Milliarden Dollar erreicht hat. Eine engere 13-tägige Serie macht davon 4,4 Milliarden Dollar aus. Der durchschnittliche Kostenbasis für ETF-Inhaber liegt bei etwa 83.000 Dollar, während die breitere Kostenbasis aktiver Investoren bei etwa 78.000 Dollar liegt — was bedeutet, dass die Mehrheit der Personen, die in den letzten 18 Monaten BTC gekauft haben, derzeit im Minus ist.

Warum es wichtig ist

Mehr als die Hälfte aller BTC im Umlauf wird jetzt mit einem unrealisierten Verlust gehalten, ein Zustand, den der Forschungsleiter von Charles Schwab auf Bloomberg als historisch zuverlässigen Marker für die Tiefpunkte von Bärenmärkten bezeichnet hat. Die Logik ist mechanisch: Inhaber, die sich geweigert haben, während des Rückgangs zu verkaufen, haben jetzt wenig Anreiz, aufzugeben, und während der Verkaufsdruck sich erschöpft, verschwindet der marginale Verkäufer. Dieses Muster hat in jedem großen Bitcoin-Bärenmarkt, der aufgezeichnet wurde — 2018-19, 2020 und 2022 — Erholungen vorangegangen.

Die Kostenuntergrenze für das Mining fügt einen zweiten Datenpunkt hinzu. Die effizientesten Miner produzieren Bitcoin zu einem Preis von etwa 60.000 Dollar pro Coin. Historisch gesehen hat diese Produktionskosten als Preisuntergrenze in tiefen Bärenmärkten fungiert, obwohl Analysten anmerken, dass sie schwanken kann und erheblich zwischen den Mining-Betrieben variiert.

Marktauswirkungen

BTC hat sich in den Bereich von 61.000 Dollar zurückgezogen und testet den 200-Wochen-Durchschnitt — ein Niveau, das in früheren Zyklen als Konsolidierungsbasis diente. Der entscheidende Unterschied zum Zusammenbruch im Jahr 2022, der BTC kurzzeitig deutlich unter diesen Durchschnitt drückte, ist das Fehlen eines vergleichbaren systemischen Börsenversagens. Ein nachhaltiger Bruch unter 60.000 Dollar wäre historisch anomale und würde, falls er eintreten sollte, die bedeutendste Abweichung im Bärenmarkt darstellen, die Bitcoin jemals außerhalb eines Black-Swan-Ereignisses produziert hat.