Die US-Spot-Bitcoin-ETFs verzeichneten am 15. September einen Nettoabfluss von 450 Millionen Dollar und lösten damit den Zufluss von 159 Millionen Dollar aus der vorherigen Sitzung mehr als auf. Damit summiert sich der Nettoabfluss über die sechs abgeschlossenen Sitzungen seit dem 8. September auf 753 Millionen Dollar. Die Umkehr tilgte das kurze Nachfragesignal, das aufgetaucht war, als die Federal Reserve ihre zweitägige Zinssitzung eröffnete. Bitcoin notierte nahe 75.900 Dollar, am unteren Ende der Spanne in Glassnodes jüngstem Wochenausblick.
Warum das wichtig ist
Glassnodes Wochenbericht zur Kalenderwoche 38 wies einen Spot-Cumulative-Volume-Delta von minus 142 Millionen Dollar aus, unterhalb des unteren statistischen Bands von minus 115 Millionen Dollar. Das bedeutet, dass aggressive Verkäufer das Geschehen an zentralisierten Börsen dominierten. Das Perpetual-Cumulative-Volume-Delta fiel noch weiter, auf minus 605 Millionen Dollar gegenüber einem Band von minus 233 Millionen Dollar, ein Zeichen für erheblichen Verkaufsdruck auch im Perpetual-Futures-Markt.
Trotz des Drucks bleibt der Hebel erhöht. Das offene Interesse bei Futures sank von 37 Milliarden auf 36 Milliarden Dollar, liegt aber weiterhin über dem oberen Band, während die Long- Funding-Rate auf 1,4 Millionen Dollar stieg und sich im normalen Bereich bewegte. Damit steht noch genug Positionierung bereit, um einen weiteren Schock zu verstärken, ohne dass bereits ein extremes Long-Ungleichgewicht besteht.
Marktwirkung
Der ETF-Datensatz erfasst nur Kreationen und Rücknahmen, sodass die Identität der Investoren und direkte Bitcoin-Verkäufe außerhalb bleiben. Was die angrenzenden Datenfenster hergeben, ist ein Gesamtdruck-Bild: Die ETF-Rücknahmen kamen zeitgleich mit tieferem Börsenverkauf, auch wenn die Kausalität offen bleibt.
Der erste Test von Bitcoin nach der Zinsentscheidung stand bei Redaktionsschluss noch aus. Ein konstruktiver Pfad verbindet Preisstabilisierung mit sich verbessernden Spot-Flüssen, während das offene Interesse geordnet bleibt; eine schärfere bärische Zweitbewegung würde erneuten Spot-Verkauf mit fallendem offenen Interesse und einem Funding-Reset kombinieren, Belege für erzwungene Deleveraging. Vor der Entscheidung liest sich der Markt eher verwundbar als beschädigt.
Häufig gestellte Fragen
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Wie viel verloren die US-Spot-Bitcoin-ETFs am 15. September?
Die US-Spot-Bitcoin-ETFs verzeichneten am 15. September einen Nettoabfluss von 450 Millionen Dollar und lösten damit den Zufluss von 159 Millionen Dollar der vorherigen Sitzung mehr als auf. Die sechs Sitzungen seit dem 8. September ergeben einen Nettoabfluss von 753 Millionen Dollar.
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Was zeigt Glassnodes Cumulative Volume Delta über den Bitcoin-Verkauf?
Das Spot-Cumulative-Volume-Delta lag bei minus 142 Millionen Dollar, unterhalb des unteren statistischen Bands von minus 115 Millionen Dollar, und das Perpetual-CVD erreichte minus 605 Millionen Dollar gegenüber einem Band von minus 233 Millionen Dollar. Das zeigt aggressiven Verkauf in beiden Märkten.
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Warum ist das offene Futures-Interesse ein Risiko vor der Fed-Entscheidung?
Das offene Interesse sank von 37 Milliarden auf 36 Milliarden Dollar, bleibt aber über dem oberen statistischen Band. Der Hebel ist also weiterhin groß genug, um jede scharfe Bewegung durch die Zinsentscheidung der Fed zu verstärken.
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Können ETF-Flüsse beweisen, dass Bitcoin-Investoren direkt verkauften?
Nein. ETF-Nettoflüsse erfassen nur Kreationen und Rücknahmen der Fonds. Die Identität der Investoren und direkte Bitcoin-Verkäufe liegen außerhalb des Datensatzes, daher stützt er ein Gesamtdruck-Bild rather than eine kausale Verknüpfung.
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Was würde erzwungenes Deleveraging bei Bitcoin nach der Fed-Entscheidung signalisieren?
Eine überzeugende bärische Zweitbewegung würde erneuten Spot-Verkauf mit einem schärferen Fall des offenen Interesses und einem Funding-Reset kombinieren, Belege dafür, dass der Druck in erzwungenes Deleveraging statt freiwilliger Verteilung übergegangen war.
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