CoinDesk
Bitcoin hat gerade seine beste Woche seit März abgeschlossen, und der makroökonomische Motor hinter der Bewegung ist eine deutliche Neubewertung der US-Inflationserwartungen, nicht irgendetwas Krypto-Natives. Der Treasury-Markt preist die durchschnittliche Inflation über die nächsten zwei Jahre nun mit unter 2% ein, also unter dem eigenen Ziel der Federal Reserve, während länger laufende Breakevens in den letzten Wochen deutlich gefallen sind. WTI-Rohöl ist auf Niveaus gerutscht, die zuletzt vor Beginn des Iran-Kriegs Ende Februar zu sehen waren, wodurch der Energierückenwind wegfällt, der die Headline-Daten zuletzt klebrig gehalten hatte.
Warum das wichtig ist
Ein Zwei-Jahres-Breakeven unter 2% ist die Sprache des Anleihemarkts für die Aussage, dass der nächste Fed-Schritt eher eine Senkung als eine Anhebung sein dürfte. Robin Brooks, Senior Fellow an der Brookings Institution und ehemaliger Chefökonom des Institute of International Finance, argumentierte, dass der deflationäre Impuls vom fallenden Öl den Märkten in Erinnerung rufen sollte, dass die Fed nicht strafft, und dass der nächste Schritt, wenn überhaupt, eine Senkung ist. Diese Lesart ist bearish für den Dollar und, über die bekannte inverse Korrelation, stützend für Bitcoin.
Nicht alle teilen diese Sicht. YCC Macro wandte sich auf X dagegen und warnte, dass eine hartnäckige Inflation im Dienstleistungssektor genau der Grund sei, warum die Fed die Zinsen wahrscheinlich länger hoch halten werde, selbst wenn die Headline-CPI weiter zurückgehe, und dass Märkte, die auf aggressive Lockerung wetten, unterschätzen könnten, wie hartnäckig der zugrundeliegende Druck tatsächlich ist.
Marktauswirkung
Die Juni-CPI-Veröffentlichung am 14. Juli ist nun der naheliegende Wendepunkt. Ein weicherer Druck würde die Breakeven-Bewegung bestätigen und den Dollar-Index unter Druck setzen, womit der Weg frei wird, dass $BTC seine Rally ausweitet; ein heißerer Druck würde den Lockerungs-Trade schnell wieder auflösen und Bitcoin wahrscheinlich mit nach unten ziehen. Die bullische Positionierung ist einseitig genug, dass selbst eine kleine Enttäuschung einen scharfen Anstieg des DXY auslösen könnte, und genau diese Asymmetrie beobachten Händler in dieser Woche.
Häufig gestellte Fragen
-
Was ist die US-Zwei-Jahres-Breakeven-Inflationsrate?
Sie ist die Renditedifferenz zwischen einer Standard-US-Staatsanleihe mit zweijähriger Laufzeit und einer zweijährigen Treasury Inflation-Protected Security (TIPS). Sie spiegelt die durchschnittliche Inflationserwartung des Anleihemarkts für die kommenden zwei Jahre wider.
-
Warum ist ein fallender Breakeven für Bitcoin relevant?
Niedrigere Inflationserwartungen schwächen das Argument für weitere Zinserhöhungen der Fed und belasten tendenziell den US-Dollar. Bitcoin zeigt historisch eine inverse Korrelation zum DXY, daher ebnet ein schwächerer Dollar in der Regel den Weg für eine $BTC-Rally.
-
Wer ist Robin Brooks, und was sagte er über die Fed?
Robin Brooks ist Senior Fellow an der Brookings Institution und ehemaliger Chefökonom des Institute of International Finance. Er argumentierte, dass der deflationäre Impuls fallender Ölpreise die Märkte daran erinnern sollte, dass die Fed nicht strafft und der nächste Schritt, wenn überhaupt, eine Senkung ist.
-
Wie lautet das Gegenargument zum bullischen Bitcoin-Setup?
YCC Macro warnte auf X, dass eine hartnäckige Inflation im Dienstleistungssektor bedeutet, dass die Fed die Zinsen wahrscheinlich länger hoch hält, selbst wenn die Headline-CPI zurückgeht, und dass Märkte, die auf aggressive Lockerung setzen, die Hartnäckigkeit der zugrundeliegenden Inflation unterschätzen könnten.
-
Wann ist der nächste große Katalysator für diesen Trade?
Die US-Veröffentlichung des Consumer Price Index für Juni am 14. Juli ist der entscheidende Wendepunkt. Ein weicherer Wert würde die Breakeven-Bewegung bestätigen und DXY unter Druck setzen; ein heißerer Wert könnte den Lockerungs-Trade rasch auflösen und Bitcoin nach unten ziehen.
CoinTelegraph
TheBlock
WatcherGuru
CryptoSlate