Die Bitcoin-Futures und -Optionen der CME Group werden auf Globex ab sofort rund um die Uhr an sieben Tagen die Woche gehandelt. Damit endet die Schließung von Freitag bis Sonntag, die das vielbeachtete „CME Gap" fast ein Jahrzehnt lang erzeugt hat. Die einzige Unterbrechung ist ein 60-minütiges Wartungsfenster zwischen 22:00 und 23:00 Uhr UTC an jedem Sonntag. Wochenend-Geschäfte werden weiterhin am nächsten Geschäftstag abgerechnet, doch die strukturelle Ineffizienz, die Bitcoin-Futures jahrelang prägte, ist damit praktisch verschwunden.
Drei CME-Gaps aus der ersten Jahreshälfte sind noch offen – zwei über dem Spotpreis nahe 80.000 $ und 78.500 $, eines knapp unter 70.000 $. Bitcoin selbst notiert bei rund 73.000 $.
Warum das wichtig ist
Jahrelang erzeugte die Schließung von Freitag bis zur Sonntagseröffnung ein wiederkehrendes Arbitrage-Setup. Händler positionierten sich rund um Gap-Fills und nutzten die Diskrepanz zwischen den begrenzten Handelszeiten der CME und dem durchgehenden Spot-Markt für Bitcoin. Bei der Wiedereröffnung um 23:00 Uhr UTC am Sonntag stieg die Volatilität oft sprunghaft an, während die Futures sich neu auf das Niveau einpendelten, das Spot über das Wochenende erreicht hatte. Dünne Orderbücher verstärkten Bewegungen, die häufig wieder zurückschnappten, sobald institutionelle Desks online gingen.
Indem die CME den Futures-Handel an die native 24/7-Struktur von Bitcoin anpasst, verringert sie Wochenend-Risikoprämien und eröffnet Asset Managern, Hedgefonds und Unternehmens-Treasuries eine durchgehende Absicherung. Cole Kennelly, Gründer und CEO von Volmex Labs, merkte an, dass der Schritt einen entscheidenden Reibungspunkt für den institutionellen Flow beseitigt – wenngleich Offshore-Perpetuals und ETF-Optionen vorerst wohl ihre Dominanz behalten werden.
Auswirkungen auf den Markt
Die Liquidität hat sich bereits aus dem Krypto-Komplex der CME zurückgezogen. Die Optionen auf den IBIT-ETF von BlackRock weisen ein Open Interest von rund 27 bis 30 Mrd. $ auf und übertreffen die Bitcoin-Optionen der CME mit 800 bis 900 Mio. $ bei Weitem. Genau dieses Ungleichgewicht ist der Grund, warum sich der BVIV-US Index, der aus dem tieferen Optionsmarkt von IBIT abgeleitet wird, als bevorzugter institutioneller Benchmark für die Bitcoin-Volatilität etabliert hat – und nicht mehr CME-basierte Messgrößen.
Das Wartungsfenster von 22:00 bis 23:00 Uhr UTC am Sonntag könnte noch Echos des alten Regimes zeigen – dünnere Liquidität vor der Schließung, kurze Volatilitätsausbrüche bei der Wiedereröffnung um 23:00 Uhr, während der Markt sein Gleichgewicht findet.
Häufig gestellte Fragen
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Was ist das Gap bei den CME-Bitcoin-Futures?
Das CME-Gap entsteht, wenn die Bitcoin-Futures der CME am Freitag zum Settlement schließen und am Sonntag um 23:00 Uhr UTC auf einem anderen Niveau wiedereröffnen als die durchgehenden Spot-Märkte über das Wochenende. Es wurde sowohl zum technischen Indikator als auch zur Spekulationsstrategie.
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Wann hat die CME den 24/7-Handel mit Bitcoin-Futures aufgenommen?
Die CME Group hat den rund um die Uhr geöffneten Bitcoin-Futures- und Optionshandel auf Globex am Freitag aufgenommen. Lediglich eine 60-minütige wöchentliche Wartungspause zwischen 22:00 und 23:00 Uhr UTC am Sonntag bleibt.
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Warum sind IBIT-Optionen inzwischen wichtiger als CME-Bitcoin-Optionen?
Die Optionen auf BlackRocks IBIT-ETF weisen ein Open Interest von rund 27 bis 30 Mrd. $ auf, verglichen mit 800 bis 900 Mio. $ bei den CME-Bitcoin-Optionen. Diese Tiefe hat den BVIV-US Index – abgeleitet aus IBIT – zum bevorzugten institutionellen Benchmark für die Bitcoin-Volatilität gemacht.
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Wie viele CME-Gaps sind noch offen?
Drei CME-Gaps aus dem bisherigen Jahresverlauf sind noch offen. Zwei liegen über dem aktuellen Bitcoin-Spotpreis von rund 73.000 $ – eines bei etwa 80.000 $, ein weiteres um 78.500 $. Das dritte bleibt unterhalb des Marktes knapp unter 70.000 $ offen.
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Was ändert sich für institutionelle Händler mit den 24/7-CME-Futures?
Asset Manager, Hedgefonds und Unternehmens-Treasuries können ihre Exposure nun durchgehend steuern, statt auf die Sonntagseröffnung zu warten. Der Schritt der CME senkt Wochenend-Risikoprämien und verbessert die Absicherungseffizienz, wenngleich Offshore-Perpetuals und ETF-Optionen vorerst wohl ihre Dominanz behalten…
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