BlackRock BITA: 0,65 % Gebühr im aktualisierten Prospekt fixiert

BlackRock hat am 10. Juni einen aktualisierten Prospekt für den iShares Bitcoin Premium Income ETF (BITA) eingereicht und damit die letzte strukturelle Anpassung signalisiert, bevor die Fonds-Genehmigung der SEC und der Handelsstart erfolgen. Die Ergänzung fixiert eine annualisierte Sponsor-Gebühr von 0,65 %, die mindestens quartalsweise zu zahlen ist — höher als beim schlichten iShares Bitcoin Trust (IBIT), aber niedriger als bei typischen Covered-Call-ETFs auf Aktien. Ein erster Seed-Investor erwarb am 1. Juni 198.000 Anteile zu 50 $ und brachte damit 9,9 Mio. $ auf, die der Trust am 9. Juni in 109,96 BTC, 90.901 IBIT-Anteile und 856 geschriebene Optionskontrakte investierte, sodass der Nettoinventarwert bei rund 9,99 Mio. $ bzw. 49,97 $ pro Anteil lag.

Warum das wichtig ist

BITA markiert die zweite Welle des Bitcoin-ETF-Ökosystems — weg von reiner Spot-Infrastruktur hin zu aktiv verwalteten, renditetragenden Vehikeln für Wealth Advisor und ertragsorientierte institutionelle Desks. Eric Balchunas von Bloomberg Intelligence bezeichnete die Einreichung vom 10. Juni als wahrscheinlich letzte strukturelle Änderung vor der Genehmigung. Das hybride Design des Fonds — physische Bitcoin, IBIT-Aktien und vor allem gegen IBIT geschriebene Short-Call-Optionen — versetzt BITA in die Lage, Prämien aus der strukturell erhöhten impliziten Volatilität des Krypto-Marktes zu vereinnahmen und gleichzeitig den Großteil des Aufwärtspotenzials über ein konservatives Überschreibungsband von 25 % bis 35 % zu sichern. Die Sponsor-Gebühren werden durch regelmäßige Liquidation von IBIT-Beständen beglichen — eine mechanische Lösung, die den Ertragsmotor an den Spot-ETF koppelt, den der Manager bereits kontrolliert.

Marktauswirkungen

Der Launch trifft direkt auf den Wettbewerbsrahmen mit dem Goldman Sachs Bitcoin Premium Income ETF, dessen Wirksamkeit nahe Anfang Juli erwartet wird. Beide Produkte zielen auf dieselbe renditesuchende Zielgruppe, divergieren jedoch deutlich: Goldman hält keine direkten BTC, leitet mindestens 80 % der Assets in externe Spot-ETPs, Optionen und eine Cayman-Tochtergesellschaft und fährt ein deutlich aggressiveres Überschreibungsband von 40 % bis 100 %, das höhere Basisrenditen liefern, aber in einer Rallye mehr Aufwärtspotenzial abschneiden dürfte. BITA und der Goldman-Fonds treten zudem in eine Kategorie ein, in der bereits der NEOS Bitcoin High Income ETF (BTCI) mit einem ähnlichen optionsbasierten Gerüst die 1-Mrd.-$-AUM-Marke überschritten hat. Vor diesem Hintergrund hat IBIT selbst seit seinem Launch 2024 nach Daten von SoSoValue kumulierte Nettozuflüsse von 62 Mrd. $ verzeichnet — ein Distributions- und Liquiditätsvorteil, an dem BITAs Gebühr sich ab Tag eins messen lassen muss.