Fed-Chef Kevin Warsh nutzte seine Rede in Jackson Hole, um sich gegen die Markterwartungen kurzfristiger Zinssenkungen zu stemmen, schickte Bitcoin unter 77.000 $ und löste innerhalb von 24 Stunden rund 487,68 Mio. $ an Liquidationen von Krypto-Derivaten aus. Die größte Kryptowährung fiel bis auf 76.909 $, bevor sie sich auf 77.712 $ erholte, ein Minus von rund 4 % gegenüber dem Vortag. Die Händler hoben die implizite Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung im September von etwa 35 % vor seiner Rede auf rund 60 % an, während die Rendite zweijähriger US-Staatsanleihen auf ein Einmonatshoch stieg und der Dollar breit zulegte.
Warum das wichtig ist
Warsh zeichnete das geldpolitische Umfeld als alles andere als restriktiv. Er verwies auf eine PCE-Inflation von 3,7 % im Jahresvergleich und 4,1 % annualisiert auf Sechsmonatsbasis, beide deutlich über dem 2 %-Ziel der Fed, und stellte fest, dass die Credit Spreads von Unternehmensanleihen nahe ihren historischen Tiefs liegen und die Standards der Kreditvergabe der Banken locker bleiben. Gold und Silber verloren in der unmittelbaren Folge zusammen mehr als 700 Mrd. $ an Marktwert. Seine Aussage, er wäre „schwerlich in der Lage, die breiten Finanzbedingungen als restriktiv zu beschreiben", liest sich als bewusstes Signal für eine straffere Geldpolitik, falls die Daten nicht mitspielen. Für Risikoanlagen, die bereits auf eine dovish Wendung gewettet hatten, ist das ein struktureller Gegenwind und kein eintägiges Störgeräusch.
Marktauswirkungen
Der Deleveraging-Effekt konzentrierte sich auf der Long-Seite. Long-Positionen schluckten mehr als 360 Mio. $ der 487,81 Mio. $ an Verlusten binnen 24 Stunden, wobei allein Bitcoin-Positionen rund 141 Mio. $ an Zwangsschließungen erzeugten und der größte Einzelauftrag eine ETH-USDT-Position über 11,66 Mio. $ auf Binance war. Da Warsh die Forward Guidance beerdigt und den Märkten sagt, sie sollten ihre eigenen Erwartungen bilden, ist jeder CPI- und Arbeitsmarktbericht von jetzt bis zur September-Entscheidung ein direkter Makro-Katalysator für Bitcoin.
Häufig gestellte Fragen
-
Warum fiel Bitcoin nach Warshs Jackson-Hole-Auftritt?
Warsh argumentierte, dass die Finanzbedingungen unzureichend restriktiv bleiben und die Inflation noch deutlich über dem 2 %-Ziel der Fed liegt. Die Händler hoben die implizite Wahrscheinlichkeit einer September-Zinserhöhung von 35 % auf rund 60 % an, was die Renditen und den Dollar steigen ließ und Risikoanlagen…
-
Wie viel wurde am Freitag am Kryptomarkt liquidiert?
CoinGlass verzeichnete rund 487,68 Mio. $ an Derivateliquidationen binnen 24 Stunden, die etwa 97.691 Trader betrafen. Mehr als 200 Mio. $ dieser Positionen wurden binnen einer Stunde nach Warshs Rede zwangsgeschlossen, wobei Longs mehr als 360 Mio. $ der Gesamtverluste schluckten.
-
Was sagte Warsh über Inflation und Finanzbedingungen?
Warsh sagte, eine PCE-Inflation von 3,7 % im Jahresvergleich und 4,1 % annualisiert über sechs Monate lasse die Fed ihr 2 %-Ziel deutlich verfehlen. Er fügte hinzu, er wäre „schwerlich in der Lage, die breiten Finanzbedingungen als restriktiv zu beschreiben", ein Signal, dass die Politik straff bleiben oder höher…
-
Was war die größte Einzelliquidation im Zuge der Kaskade?
Die größte individuelle Zwangsschließung war eine ETH-USDT-Position über 11,66 Mio. $ auf Binance. Bitcoin-Positionen erzeugten insgesamt rund 141 Mio. $ der 24-Stunden-Verluste, was zeigt, wie konzentriert das Long-Exposure vor der Rede war.
-
Warum wird die Forward Guidance beerdigt, und was bedeutet das für Bitcoin?
Warsh argumentierte, dass die vorzeitige Kommunikation geldpolitischer Pfade die Märkte verzerren und die Fed einengen könne. Ohne diese Stütze bewertet nun jeder Inflations- und Arbeitsmarktbericht von jetzt bis zur September-Entscheidung Bitcoin und andere Risikoanlagen direkt neu.
Benjamin Cowen
Crypto News
CoinTelegraph
CoinDesk
WatcherGuru