Bitcoin hat sein größtes vierteljährliches Optionsverfallen 2026 ohne nennenswerte strukturelle Schäden durchlaufen, obwohl rund 80 % des eingesetzten Notionals wertlos ausliefen. Deribit wickelte am Freitag zum Verfall 10,6 Mrd. $ an Kontrakten ab, etwa 37 % seines gesamten Open Interest, mit einem Max Pain nahe $72K. $BTC setzte näher an $60K, womit rund 8,6 Mrd. $ aus dem Geld landeten.
Warum es zählt
Die Max-Pain-Theorie behandelt den Strike mit dem höchsten Open Interest als Gravitationskraft auf den Kurs bis zum Verfall. Das Setup ist gescheitert: Der Magnet bei $72K zog nicht, und $BTC notierte beim Settlement weit darunter. Das durchbricht ein Muster, auf das sich Händler seit Wochen positioniert hatten, und schwächt das Argument, dass Derivatefluss allein den Spotpreis steuern kann.
Marktauswirkungen
Mit dem für dieses Quartal neutralisierten Optionsbuch liegt der marginale Preissetzer wieder bei Spotnachfrage, ETF-Flows und makroökonomischen Zinssätzen. Der Verfall räumt Hebel ab, der Long-Exposure nahe $80K abgesichert hatte, und hinterlässt einen dünneren Optionsstapel Richtung nächstes Verfallsdatum. Bleiben Spotkäufer geduldig, verschwindet mit dem fehlenden Optionsüberhang ein Abwärtsmagnet, um den der Markt bislang navigieren musste.
Häufig gestellte Fragen
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Wie groß war das Optionsverfallen von Bitcoin im Juni 2026 auf Deribit?
Deribit settlementete zum Verfall 10,6 Mrd. $ an Kontrakten, was rund 37 % seines gesamten Open Interest entsprach. Es war das größte vierteljährliche Optionsverfallen von $BTC im Jahr 2026.
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Wo lag der Max-Pain für dieses Verfallen und hat $BTC ihn erreicht?
Der Max Pain lag nahe $72K, doch $BTC settlementete näher an $60K. Der Max-Pain-Magnet zog nicht, und rund 80 % des Notionals verfielen wertlos.
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Warum ist Max Pain für den Bitcoin-Kurs relevant?
Die Max-Pain-Theorie besagt, dass der Kurs zum Strike mit dem höchsten Open Interest driftet, wenn das Verfallen näher rückt, da Market Maker davon profitieren, wenn Optionen aus dem Geld verfallen. Dieses Verfallen hat das Muster durchbrochen.
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Was treibt den $BTC-Kurs jetzt, nachdem das Optionsverfallen abgewickelt ist?
Mit dem neutralisierten Optionsbuch liegt der marginale Preissetzer wieder bei Spotnachfrage, ETF-Flows und makroökonomischen Zinssätzen. Hebel, die nahe $80K abgesichert hatten, sind verschwunden.
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Wie wirkt sich ein abgewickeltes Verfallen auf den nächsten Optionszyklus aus?
Das Verfallen räumte Hebel ab, die rund um Strikes bei $80K aufgebaut waren, und hinterlässt einen dünneren Optionsstapel für das nächste Fenster. Das Fehlen eines Überhangs beseitigt einen Abwärtsmagneten, auf den Händler positioniert waren.
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Benjamin Cowen