Die Aave-Governance hat einen Vorschlag des Risikodienstleisters LlamaRisk vorangetrieben, der Bitcoin-gestützten Kreditnehmern deutlich mehr Hebel ermöglichen würde. Auf Aave V3 Ethereum Core stiege der maximale Loan-to-Value für WBTC- und cbBTC-Collateral von 73 % auf 81 %, und die Liquidationsschwelle würde von 78 % auf 85 % angehoben. Der Vorschlag gelangte am 21. September zu Snapshot, die Abstimmung sollte innerhalb von 24 Stunden beginnen, wobei das Abstimmungsergebnis und eine mögliche Umsetzung zum Redaktionsschluss noch unbestätigt waren.
Warum das wichtig ist
Der kombinierte Effekt verkleinert den Preis Puffer des Kreditnehmers. Eine maximal ausgeliehene Bitcoin-Position könnte die vorgeschlagene Liquidationsschwelle nach einem Rückgang des Collateral-Preises von etwa 4,7 % erreichen, verglichen mit rund 6,4 % unter den aktuellen Parametern, sofern die Schulden unverändert bleiben und BTC das bewegliche Bein ist. Bestehende Kreditnehmer würden nicht automatisch zusätzliche Schulden aufnehmen, doch neue oder angepasste Positionen könnten aggressiver fahren.
LlamaRisks Argumentation stützt sich auf ein Jahr Liquidationsdaten von August 2025 bis August 2026. Auf Ethereum Core wurden bei 7.206 ETH-Liquidationen 618 Millionen Dollar und bei 2.621 BTC-Liquidationen 358 Millionen Dollar eingezogen, wobei das wertgewichtete Work-off-Fenster im 99. Perzentil bei fünf Minuten lag. Während der Stressfenster im Februar und Oktober 2025 wurde 100 % des eingezogenen Volumens innerhalb von fünf Minuten nach Veröffentlichung des Oracle-Feeds abgewickelt, und im Oktober entstand ein ereignisbezogener Bad Debt von nur 0,39 Millionen Dollar gegenüber rund 128 Millionen Dollar, keiner davon auf dem analysierten ETH- oder BTC-Collateral.
Die Grenzen sind ebenso konkret. Der stärkste BTC-Rückgang innerhalb einer Stunde im selben Datensatz betrug 10,72 %, mehr als doppelt so viel wie das grob 5 %-Perzentil, gegen das das Modell kalibriert ist, und LlamaRisks eigene Zusammenfassung nennt für dieselbe Kennzahl 11,15 %. Das Modell kann Liquiditäts-, Konzentrations- oder Oracle-Risiken nicht beseitigen, und die bisherige Ausführung sagt nichts über einen Ausfall aus, der mit einer außergewöhnlichen Marktbewegung zusammenfällt.
Marktauswirkung
Die Änderungen gehen über Ethereum Core hinaus. Der LTV von Arbitrum WBTC würde um fünf Prozentpunkte steigen, der von Base cbBTC um acht, während Ethereum Core WETH, wstETH und weETH jeweils eine Erhöhung um 0,5 Punkte erhielten. Der Liquidations-Bonus von Base cbBTC würde von 7,5 % auf 6 % sinken, und ein separates Base cbBTC Stablecoin E-Mode würde auf 82 % LTV mit einer Liquidationsschwelle von 85 % angehoben.
Der aggregierte Krediteffekt bleibt unbekannt, da der Vorschlag keinen vollständigen Datensatz auf Positionsebene mit Collateral-fähigen Guthaben, Schulden und Health Factors offenlegt. Ein Umsetzungs-AIP würde erst nach einem positiven Snapshot-Ergebnis folgen, sodass der 81 %-Bitcoin-LTV bis zum Abschluss einer Abstimmung ein Governance-Vorschlag bleibt.
Häufig gestellte Fragen
-
Was würde der Aave-Vorschlag für Bitcoin-Kreditnehmer ändern?
Auf Aave V3 Ethereum Core stiege der maximale LTV für WBTC- und cbBTC-Collateral von 73 % auf 81 %, sodass Nutzer bis zu 0,81 Dollar pro 1 Dollar Collateral leihen könnten, während die Liquidationsschwelle von 78 % auf 85 % angehoben würde.
-
Welchen Preis Puffer behalten voll ausgeliehene BTC-Kredite?
Unter den vorgeschlagenen Parametern könnte eine maximal ausgeliehene Position nach einem BTC-Preisrückgang von etwa 4,7 % liquidiert werden, verglichen mit rund 6,4 % beim aktuellen LTV von 73 % und der Schwelle von 78 %.
-
Welche Liquidationsdaten führt LlamaRisk zur Begründung des höheren Hebels an?
Ein Jahr Daten von August 2025 bis August 2026: Auf Ethereum Core wurden bei 7.206 ETH-Liquidationen 618 Millionen Dollar und bei 2.621 BTC-Liquidationen 358 Millionen Dollar eingezogen, das Work-off-Fenster im 99. Perzentil lag bei fünf Minuten, und in den beiden untersuchten Stressfenstern wurde 100 % des Volumens…
-
Was sind die Hauptrisiken des höheren Bitcoin-LTV?
Der stärkste BTC-Rückgang innerhalb einer Stunde im Datensatz betrug 10,72 %, mehr als doppelt so viel wie das grob 5 %-Perzentil, gegen das das Modell kalibriert ist, und der Rahmen kann Oracle-, Liquiditäts- oder Konzentrationsrisiken nicht beseitigen, falls Feeds ausfallen oder die Markttiefe bei einer großen…
-
Ist der Bitcoin-LTV von 81 % bei Aave bereits aktiv?
Nein. Die Parameter sind seit dem 21. September ein Governance-Vorschlag auf Snapshot, und ein Umsetzungs-AIP würde erst nach einer positiven Abstimmung folgen, sodass die aktuellen Einstellungen mit 73 % LTV bis dahin in Kraft bleiben.
CoinDesk
TheBlock
Crypto News