CalPERS kürzt Tech-Aktien um 26 % – Zweifel an KI

CalPERS hat seine gesamten direkten Anteile an den Magnificent-Seven-Tech-Aktien im ersten Halbjahr 2026 um 26 % reduziert. Das geht aus Berechnungen des Financial Times auf Basis von Regulierungsunterlagen hervor. Der Pensionsfonds, der mehr als 600 Mrd. Dollar verwaltet, verlagert sein Engagement Richtung Private Equity, während Anleger überhöhte Technologiebewertungen und den Ertrag der stark steigenden KI-Ausgaben in Frage stellen.

Mit diesem Schritt positioniert sich ein bedeutender institutioneller Anleger vorsichtig im KI-Trade. CalPERS-Vize-Investmentchef Anton Orlich sagte gegenüber der FT, die Bewertungen öffentlicher Aktien wirkten teuer und die Technologiegiganten könnten schlechter abschneiden als andere Anlagen. Der Fonds sucht ein breiteres Engagement über Unternehmen hinweg, statt sich auf eine kleine Gruppe von Marktführern zu verlassen.

Warum das wichtig ist

Der Rückzug bedeutet keinen vollständigen Ausstieg aus dem Big-Tech-Sektor. Der Roundhill Magnificent Seven ETF liegt seit Jahresbeginn weiterhin 7 % im Plus, angeführt von Apple mit einem Gewinn von 34 % und Nvidia mit einem Anstieg von 12 %. Meta, Alphabet und Tesla sind im Jahresverlauf im Minus, was zeigt, wie uneinheitlich der Trade unter der Kulisse der Indexperformance geworden ist.

CalPERS baut zudem sein Private-Equity-Engagement aus, sodass die Entscheidung eher eine Verschiebung der Portfolioallokation ist als eine schlichte Absage an die Technologie. Dennoch verleiht die Größe des Fonds diesem Schritt Gewicht, während andere Anleger darüber debattieren, ob KI-Investitionen Renditen liefern können, die dem eingesetzten Kapital entsprechen.

Marktauswirkungen

Der Druck erreicht bereits den Neocloud-Sektor. CoreWeave, Cipher Digital und IREN gingen im vorbörslichen Handel am Montag zurück, nachdem Elon Musk gewarnt hatte, dass sich die Finanzierung für KI-Rechenzentrenunternehmen verschärft. Diese Unternehmen sind stark vom Zugang zu Kapital abhängig, daher kann ein höherer Finanzierungsdruck die Lücke zwischen aggressiven Infrastrukturausgaben und der kurzfristigen Cashgenerierung offlegen.

Die zentrale Marktfrage ist, ob der Schritt von CalPERS eine isolierte Umschichtung bleibt oder sich zu einer breiteren Rotation weg von konzentrierten Big-Tech-Engagements entwickelt. Anhaltende Schwäche bei KI-Infrastrukturaktien zusammen mit weiteren institutionellen Verschiebungen ins Private Equity würden die bärische Lesart überfüllter KI-Bewertungen bestätigen.